クリプト（暗号通貨）2026年：「ああ、ここはひどい場所だ」

2026年5月25日 読書モード 拡大した政策 クリプト（暗号通貨）2026年：「ああ、ここはひどい場所だ」 2026年の朝、お気に入りのDoom Newsアプリをモーニングコーヒー片手に開けば、口から正直に出るべき唯一のフレーズは「ああ、ここはひどい場所だ」となるだろう。なぜなら、世界は完全に狂ってしまったからだ。アメリカ合衆国大統領はホワイトハウスからミームコインを運営し、上位220名の保有者は購入量によって決められた席次で彼のゴルフクラブでのプライベートディナーに招待された。連邦政府公認の商品取引所は、米軍が外国の国家元首を暗殺するかどうかに賭ける個人向けの賭けを受け付けており、報告によると最も重い注文フローは「キルチェーン」内にいるアカウントから来ているという。連邦法によって新たに認められた影のドルシステムは、世界の貧しい人々の貯蓄を、一握りの不透明な民間企業のバランスシートへと静かに移し替えている。 それぞれ単独で見れば、ウィリアム・ギブソンのサイバーパンク小説から抜き出されたような、陰鬱なディストピアの悪夢だっただろう。しかし、これらが一緒になって新しい常識として現れ、政策分析に使う語彙は、私たちが今住んでいる「面白い時代」に合わせて更新されなければならない、という言葉通りの意味で。始める前に、タイトルについて短い注記を。コメディで哲学的なあの世についてのシットコム『グッド・プレイス』のシーズン1最終回で、主人公のエレノアは、自分が住んでいた綿密に設計された楽園が、実際には仕組まれた拷問室であることに気づく。バッド・プレイスはその番組での地獄の名前だ。彼女が占めるあの世では、彼女は罵り言葉を口にできないため、その発見に関する彼女のセリフは番組のコミカルな置き換えで表現される。「なんてこった、ここはバッド・プレイスだ」と彼女は言う。番組の暗黙のジョークは、地獄は火の穴ではないということだ。それは、その不条理さが容赦なく、滑稽なほどひどく、笑わずにはいられない世界であり、その笑いが最終的に自分が地獄にいると気づかせるのだ。例えば、私たちの政府が他国の国家元首を法外に暗殺するかどうかに関する予測市場契約が、キルチェーン内にいるインサイダーによって取引されており、それが今週最もクレイジーなことですらなく、まだ火曜日であるため、もはや報じる価値もない世界のように。私たちは今、この特殊な形をした地獄に住んでいる。ここがバッド・プレイスなのだ。 しかし、その前に、まず基本原則に戻ろう。大学の無邪気な黄金時代、経済学101の授業を思い出してほしい。あなたは19歳で、二日酔いで、講義室の後ろで半分眠っており、黒板の教授は市場とは何かを説明している。市場とは、彼女は言う、その価値が市場そのものの外から来る財やサービスの価格発見メカニズムであると。小麦の価格は世界の何かを反映している。公開企業の株式の価格は、実際のキャッシュフローに関する期待を反映している。金利先物の価格は、実際の金融状況に関する集合的な見解を反映している。いずれの場合も、市場は根底にある現実を測るための計器であり、参加者はその現実に対してポジションを取る。それが市場を認識論的に価値あるものにする性質であり、クリプト業界が15年間、私たちの議論において曖昧にしてきた性質だ。いわゆるクリプト市場を構成する金融商品は、この性質を完全に欠いている。ビットコインの価格はビットコインの価格しか測らない。ミームコインの価格は、ミームコイン保有者がさらに愚かな人物に売却できるという集合的な信念しか反映しない。イラン攻撃契約の価格は、機密計画へのアクセスを持つアカウントの取引活動しか反映しない。TRUMPコインの価格は、アクセスを求める人々が大統領の時間に対して支払う意思しか反映しない。擁護者は、金も同様で、それ自身の価格しか参照せず、金を詐欺とは呼ばないと言うだろう。しかし金には工業需要という下支えと、数千年の歴史を持つ貨幣としての役割があるが、ビットコインにはそのどちらもない。これらは自己参照的なゲームであり、その価格には特権的なアクセスを持たない人が有用だと感じるような、世界に関する情報は何も含まれていない。それにもかかわらず、これらには規制上のレール、制度的な尊厳、そして市場という法的語彙が与えられてきた。市場に対する人々の信頼は有限だ。「市場」とラベル付けされた自己参照的なゲームで失われる一ドルごとに、その有限な信頼が少しずつ消費され、15年間の消費は相当なものだった。 一つの正当な使用法は、脇に置かれる前に認識されるべきだ。敵対的な政権下の反体制派、銀行システムが政治的強制の手段と化している国の市民、政府の敵を狙った資本規制から逃れる貯蓄家、これらは検閲耐性のある決済レールが真の利益となる実在の人々であり、クリプトの最も強力な主張は常にここに存在してきた。しかし、この主張は、それに続くもののほとんどを正当化しない。それは、極限状態の人々に限定的に利用できる狭いツールを主張するのであって、連邦政府公認のチャネルを通じて、レバレッジをかけた投機やイベント契約ギャンブルをアメリカの個人に誘導することを主張するものではない。業界は反体制派を呼び出し、新入生に売りつける。このエッセイは二番目の取引についてであり、最初の取引はそれを償還しない。 語彙の盗用の政策上の対応も同様に明確だ。アメリカの金融は常に、その周辺に高リスクの金融商品を抱えており、規制の伝統は、参加者がリスクを吸収するのに十分な資本と洗練された知識を持つとされている機関の範囲内にそれらを維持することで対処してきた。クリプト業界の決定的な特徴、すなわちこれまでの金融複雑性のあらゆる波と区別する特徴は、それらの高リスク商品を、それらとは無縁な個人顧客に持ち込むことへの一途な集中だ。洗練された取引相手間の取引のための機関チャネルは、米国法の下で数十年前から存在している。業界はそれら以外の場所で運営することを選択した。その選択、何度も繰り返されたその選択が、この文章の残りの部分を組織する唯一の事実だ。監督されたチャネルは開かれており不採算であるため、業界は個人向けのチャネルを選んだ。洗練された取引相手向けの集約予測は、既存の適格契約参加者規則の下ですでに実行されている。業界はそこで競争することを選ばなかった。ドル建ての貯蓄は、米国のマネーマーケットファンドやオフショア預金商品を通じてすでに行われている。業界はそこで競争することを選ばなかった。実際のコモディティの結果に対するヘッジは、CFTCが管轄するために構築されたデリバティブの枠組みの下ですでに行われている。業界はそこで競争することを選ばなかった。毎回、彼らは取引の反対側に洗練された取引相手がいない製品のバージョンを選んだ。なぜなら、そこに金があるからだ。ビジネスは決して集約、貯蓄、ヘッジではなかった。ビジネスは「カモ狩り」であり、自分がカモにされていることを理解していない個人顧客を取引相手とする製品を製造することだ。既存のルールに従うこともできた。しかし、断固としてそうしないことを選んだ。その選択が議論なのだ。次に続くのは、その目録と、その政治だ。カジノと、それに拍車をかける金融ニヒリズム。いわゆる予測市場。ドル建てのステーブルコインと、それらが静かに移転させる通貨主権。この3つすべてを守る政治経済の機械。そして最後に、真剣な政策対応がすべきこと、そしてそれを止めるために何ができるか。カジノパイプライン 数年前から警告してきたように、クリプト経済は現在、個人ギャンブルのための高スループットなオンボーディングランプとして機能している。このパイプラインは段階的に機能し、各段階は以前の段階から小さな一歩のように感じられる。マイクを紹介しよう。マイクは大学1年生で、ソーシャルメディアを通じてクリプトに触れる。彼はCoinbaseをダウンロードし、友人のグループが参加しているのでCumRocketを10ドル分購入し、価格の変動を見て、感じる。