AIの費用対効果危機

2026年6月23日火曜日 AIの費用対効果危機 1年前、私は「The Back Of The AI Envelope」で、AIプラットフォームが「最初の1回は無料」という麻薬密売人のアルゴリズムを実行していると指摘しました。彼らは製品の使用を大規模に補助することで、圧倒的な需要を生み出していました。この需要を、巨額の投資を正当化するために利用し、これらの投資に対するリターンを示す頃には、ユーザーが非常に中毒になり、リターンを生み出すために必要なはるかに高い価格を支払うだろうという希望を抱いていたのです。 David Cahn, 2023年9月 私はこの状況に気づくのが遅かったことを告白しなければなりません。私が見つけられた最も早い懐疑論は、Sequoia CapitalのDavid Cahnによる2023年9月の「AIの2000億ドルの疑問」という記事でした。わずか9ヶ月後、Cahnは「AIの6000億ドルの疑問」というタイトルで同じ分析を再実行しました。彼の収益ギャップの推定は3倍になっていました。Cahnだけではありませんでした。Ed Zitronのような独立系のジャーナリストは、私が気づくずっと前からこの問題を指摘していました。私がこの記事を書き始めたのは数ヶ月前で、主流のビジネス誌が、従業員が消費しているトークンのコストについて企業が不満を漏らしていることに気づき始めた時でした。それ以来、その小さな流れは洪水となり、記事を完成させるのが難しくなりました。以下に、その洪水からごく一部の例を挙げます。 一つの問題は、補助金の規模に関する推定が大きく異なり、通常、プラットフォームが1ドルの収益を生み出すのに8ドルから14ドルかかるとの範囲で変動していることです。Ed Zitronによる最近の2つの記事がこの問題を明らかにしました。出典 まず、Zitronは「AIの破綻経済」で次のように報告しました。 非常にAI推進派の半導体アナリストであるSemiAnalysisは、OpenAIとAnthropicの様々なサブスクリプションレベルの上限に達するまで、ランダムな長期間のコーディングタスクからなるテストを実施しました。彼らの調査結果は衝撃的でした。 月額200ドルで、Anthropicのトークンを8000ドル、OpenAIのトークンを14000ドル消費できる その通りです。月額200ドルのAnthropicサブスクリプションを持つ人は誰でも8000ドル相当のトークンを消費でき、月額200ドルのChatGPTサブスクリプションでは14000ドル相当のトークンを消費できます。 出典 Zitronの数字はトークン生成の実際のコストを示していませんが、プラットフォームがトークン価格を補助していないという仮定の下では、Anthropicはエンタープライズ顧客を最大40倍、OpenAIは最大70倍補助していることになります。これほど大きな需要が見られるのも不思議ではありません！しかし、OpenAIの補助金がAnthropicの175%であるにもかかわらず、OpenAIの企業による採用は最近横ばいであるのに対し、Anthropicは急増しています。出典 SemiAnalysisはまた、プラットフォームの売上総利益率を分析しましたが、トークンが生成コストの4倍で価格設定されているという信じがたい仮定を置き、次のように述べています。 現在の補助金では、ユーザーがベストでマイナス25%の粗利になるには、レート制限のわずか25%を使用するだけで十分です。 当然、このように売上を補助することは、現金を炉に注ぎ込んでいることを意味します。OpenAIとAnthropicが株式で莫大な資金を調達しているのは見てきましたが、両社とも非公開企業であるため、その支出や収益の詳細は不明でした。6月15日、ZitronがOpenAIの2025年の財務諸表を見て、「OpenAIの損失は2025年に8倍近く増加し、支出は340億ドルに達した」と投稿したことで、この状況は変わりました。これにより、次のことが明らかになりました。 OpenAIは130.7億ドルの収益、340億ドルのコストと費用、209.2億ドルの損失を計上し、会社に帰属する純損失は385.3億ドルでした。 数字はいくぶん複雑です。なぜなら、2025年はOpenAIが非営利団体から営利法人に転換した年であり、転換可能持分およびワラント負債の公正価値の変動により415.5億ドルの損失が発生したからです。…結局、2025年のOpenAIに帰属する純損失は385億ドルでした。年末時点で、OpenAIは500億ドル強の資産を有しており、そのほぼ半分が現金でした。 彼らの本当にひどい数字の中で最も衝撃的だったのは、おそらく次の点です。 収益: 130.7億ドル … 販売費および一般管理費: 57.3億ドル つまり、OpenAIは収益の44%を販売とマーケティングに費やしていたのです！AIバブルを膨らませ続けるために必要な誇大広告は信じられないほど高価です。この潤沢な支出にもかかわらず、企業の導入は横ばいです。 米国の株式市場は、AI企業の3つのIPOに直面しています。SpaceX、Anthropic、OpenAIの各社は、それぞれ世界クラスの嘘つきが率いており、四半期ごとに数百億ドルの損失を出しており、SpaceXを除くすべてが製品に対する圧倒的な需要を宣伝しています[1]。しかし、上場後には、莫大な設備投資に対するリターンを生み出すのに十分な料金を請求する必要があります。理想的には、必要な大幅な値上げは、IPOで資金が手に入るまで延期したかったでしょう。残念ながら、彼らの資金燃焼率が非常に高いため、価格の健全化に向けた時期尚早の動きを強いられています。 4月には、Ed Zitronが「MicrosoftがGitHub Copilotユーザーをトークンベースの課金に移行させ、レート制限を強化」と報じました。 「Where's Your Ed At」が入手した社内文書によると、MicrosoftはAIコーディング製品GitHub Copilotの学生および有料個人層の新規サインアップを一時停止し、レート制限を強化し、最終的にはユーザーを「トークンベースの課金」に移行させる予定で、トークンの実際の消費コストに基づいて課金します。文書には、トークンベースの課金はMicrosoftにとって最優先事項であったものの、最近数ヶ月でGitHub Copilotの運用コストが1月以降ほぼ倍増したことで、より緊急性が高まったと記されています。トークンベースの課金への移行により、GitHubユーザーはプラットフォームの使用状況と、プロンプトが消費するトークン数、ひいては使用するコンピューティング量に基づいて課金されることになります。 Anthropic、OpenAI、Microsoftはすべて、顧客をサブスクリプションからトークンベースの価格設定に移行させました。ヘビーユーザーにとっては、これは驚くほど高価です。Jamie John、Rafe Rosner-Uddin、Ryan McMorrowの「私たちはモンスターを作ってしまった」：企業はコストが予算を圧迫する中、AIの使用を抑制するという記事では、ある小企業のCEOの言葉を引用しています。 しかし、Anthropicが5月にトークンベースの価格設定に切り替えたとき、その会社はショックを受けました。「私たちの支出は初日に7倍になり、私は『しまった、モンスターを作ってしまった』と思いました」とBusse氏は語っています。「[大規模言語モデル]企業は私たちの使用をすべて補助していましたが、もうそうではありません。ユーザーベースの価格設定はあなたを保護します。」 このように、ここ数週間で、生成AI（略してLLM）が高すぎるという考えが主流のビジネスメディアで報じられています。例えば、Bloombergのビデオ「主要企業がAIコストを再考」、Scott Gallowayのビデオ「AIは費用に見合わないかもしれない—その理由」、Derek Thompsonの「AIブームは『ちょっと待って、これって本当に価値があるの？』の時代に突入した」、そしてJowi Moralesの「AIコスト危機がテック大手を襲う、従業員の『トークン使い放題』が裏目に出て、Microsoft、Meta、Amazonで企業が引き締め」という記事で、彼女は次のように指摘しています。 現在、AIを使用することは、特に現時点では限られた生産性向上しか提供しないため、人を雇うよりも高価であることが明らかになっています。 AIを批判しているのはAI嫌いだけだと思わないでください。Bruno Ferreiraの「Nvidiaの幹部はAIが実際の労働者よりも高価だと言う—しかし一部の企業は追加コストをマイナスと見ていない」という記事を見てください。 Nvidiaの応用ディープラーニング担当副社長であるBryan Catanzaro氏は最近Axiosに「私のチームにとって、コンピューティングのコストは従業員のコストをはるかに上回っている」と語りました。これはゴールドラッシュのシャベルを売っている企業からの非常に興味深い発言です。この視点は、UberのCTOであるPraveen Naga氏も共有しており、彼は2週間前の時点で「予算がすでに使い果たされてしまったため、振り出しに戻った」と述べています。同様に、Swan AIのAmos Bar-Joseph氏は以前LinkedInで、Anthropic（Claudeの開発元）からの4人チームに対する11万3000ドルの請求書にどれほど誇りを感じたかを投稿しました。単純計算では、この金額は1人あたり月額2万8000ドルになり、これは各人の月給よりも多い可能性が高いです。現在、「企業が再び仕事を発見した」というジョークが飛び交っており、そのユーモアは裏付けられています。