海外からの資金が住宅価格の高騰を招く：研究結果

国際的な投資と地域の規制が供給よりも速く価格を押し上げる Caitlin Gorback氏の研究に基づく 米国の住宅が手の届きにくいものになっているのは周知の事実です。ハーバード大学住宅研究共同センターによると、2019年から2025年にかけて平均住宅価格は60%上昇しました。マコームズ・ビジネススクールの新しい研究は、価格上昇の新たな要因として外国からの投資を特定しています。金融学助教授のCaitlin Gorback氏の研究によると、2010年代に外国からの資金が流入したことで、米国以外の購入者が最も集中している地域の住宅費用が高騰しました。しかし、彼女の発見は住宅取得能力にとってより広範な意味を持つと彼女は述べています。外国投資家が少なかった市場でさえ、2009年から2018年にかけて価格は供給よりもはるかに速く上昇しました。供給弾力性—建設業者が高価格に対応して新しい住宅を建設する割合—は、この期間において2000年以前よりもはるかに低かったのです。全国的に住宅価格が1%上昇するごとに、住宅供給はわずか0.26%しか増加しませんでした。Gorback氏は、「過去20年間で、米国の都市における供給状況は大きく変化しました」と述べ、建設業者が価格上昇を相殺するのに十分な供給で対応していないと付け加えています。 資本逃避と住宅費用 彼女の研究によると、米国住宅市場における外国投資は2011年以降に増加しました。それはシンガポールが外国の住宅購入者に税金を課す最初の国となり、他の国々でも同様の措置が開始された時期でした。よりコストの低い国を求めて、多くの国際的な購入者が米国にたどり着きました。米国は、移民人口が多く、住宅への外国投資に対するそのような税金がない数少ない国の一つでした。ペンシルベニア大学のBenjamin Keys氏と共に、Gorback氏は2011年から2018年の期間を調査し、以下のことを発見しました。 外国生まれの居住者が多い地域の住宅価格は、同じ都市の他の地域よりも平均で6.7%高かった。 しかし、これらの地域の住宅供給はわずか1%しか増加しなかった。 二都市物語の開発 研究者たちは分析を拡大し、米国の主要100都市の供給弾力性を推定しました。彼らはその割合が都市によって大きく異なり、価格と供給の両方に影響を与えることを発見しました。Gorback氏は2つの都市を例に挙げます。新しい住宅を建設するのがより困難なサンフランシスコでは、価格が供給よりもはるかに速く上昇します。価格が1%上昇すると、供給はわずか0.06%しか増加しません。対照的に、ノースカロライナ州シャーロットでは新しい住宅を追加するのが容易であるため、需要の増加がより多くの供給を生み出します。彼女は、「サンフランシスコでは、需要は価格の上昇に反映されます」と述べています。「シャーロットでは、需要は供給量の増加に反映されます。」 この研究は、住宅に対する地方自治体の管理の重要性を示しているとGorback氏は述べています。20世紀後半の郊外化の傾向を逆転させ、人々が都市部に戻ってくるにつれて、都市はゾーニング法の見直しなど、手頃な価格の住宅を促進する方法を見つけなければなりません。例えば、研究者たちはボルチモアの住宅市場が国内で最も弾力性があると計算しました。さらなる研究の結果、彼らは2010年代半ばに市が許可プロセスを大幅に見直していたことを発見しました。「大きな教訓は、都市が供給の感度の大半を管理しているということです」とGorback氏は述べています。「ゾーニングを管理するのは都市です。許可を管理するのは都市です。真の鍵の番人は地方自治体なのです。」 「Global Capital and Local Assets: House Prices, Quantities, and Elasticities」は、『Review of Financial Studies』に掲載されています。 記事執筆：Suzi Morales この投稿について 共有： カテゴリ：研究と洞察、特集ニュース トピック：金融 部署：金融 注目の教員：Gorback, Caitlin 情報源：Big Ideas この投稿について 共有： カテゴリ：研究と洞察、特集ニュース トピック：金融 部署：金融 注目の教員：Gorback, Caitlin 情報源：Big Ideas マコームズ・グローバルビジネスセンターが25万ドルの寄付を受ける 動画レビューを公開 M.S. in Finance プログラムが米国で4位にランクイン カテゴリ 卒業生ニュース 寄付者への影響 教員ニュース 特集ニュース マコームズマガジン 2025年秋号 2025年夏号 ニュースリリース ポッドキャスト ランキング 研究と洞察 学校ニュース 学生ニュース 部署 会計 ビジネス ビジネス、政府、社会 分析と変革技術センター リーダーシップと倫理センター 経済学 金融 政府 情報、リスク、運用管理 IROM 経営 マーケティング トピック 会計 卒業生 分析 人工知能 賞 ブルムリー ビジネス スポーツビジネス ビジネスアウトルック サイバーセキュリティ 寄付者への影響 経済学 エネルギー エネルギーと環境 起業家精神 倫理 エグゼクティブエデュケーション 金融 健康とウェルビーイング 追悼 イノベーションとテクノロジー IROM KBH KPMG リーダーシップ リーダーシップ推進 ロングホーン100 経営 マーケティング MBA MSTC マルバホール ランキング 不動産 リスク管理 セールス 学校ニュース 社会的影響 学生ニュース サプライチェーン 税金 テキサス・トレイルブレイザーズ TVL