米国政府、26社に株主として出資

米国政府は現在26社に株主として出資しています。それらが何を所有し、次に何を購入する可能性があるか。 ワシントンは2025年1月以降、9つのセクターにわたる26社に株式を保有しています。展開できる資金は1810億ドル残っています。ここに全ての取引、全てのセクター、そして次に何が起こりそうかの全てを示します。 Moe On Margin 2026年5月31日 4 全ての取引条件は、SEC提出書類、公式政府プレスリリース、およびForeign Relations Council Government Deal Tracker (cfr.org, 2026年4月22日) から入手しました。xLightの条件はCommerce Dept / NISTプレスリリース (2025年12月2日) およびManufacturing Diveから。Quantumの取引はNISTプレスリリース (2026年5月21日) から。DFCの上限はCongress.gov (P.L. 119-60) から。MP MaterialsはSEC 8-K (2025年7月10日) から。IntelはSEC 8-K (2025年8月22日) から。投資助言ではありません。 アメリカの産業政策に対する考え方を変えるべき数字があります。 1810億ドル… これは、米国政府が26件の確定取引で239億ドルを直接株式投資に配分した額と、現在法的に投資が許可されている最大上限額2050億ドルの差額です。CFR Government Deal Trackerは現在、17件の量子コンピューティング以前の取引を記録しています。ワシントンが9社の量子コンピューティング企業に株式を保有した2026年5月21日の1週間で、さらに9件が追加されました。 ワシントンは政府系ファンドのように運営されています。ただ、そのように公表していないだけです。 プレイブックは、驚くべき速さで、補助金提供者から株主へと移行しました。 政府はアメリカ唯一のレアアース採掘企業に15%の株式を保有しました。Intelには9.9%の株式を保有しました。ASMLのEUVリソグラフィにおけるほぼ独占状態に挑戦するレーザーシステムを構築するスタートアップ、xLightに株式を保有しました。9社の量子コンピューティング企業に少数株主として参加しました。Westinghouseの原子力プログラムへの参加権益。U.S. Steelのゴールデンシェア。JP MorganやGoldman Sachsを含む民間共同投資家は、政府資本と共にさらに47.5億ドルを投じました。アラブ首長国連邦の政府系ファンドADQは鉱物取引に参加しました。そして、さらに多くの取引が予定されています。 もはや、ワシントンが民間企業に投資するかどうかという問題ではありません。それはすでに実行されています。問題は、次にどのセクターが対象となるか、そして公開市場の代理人は誰かということです。 ワシントンの投資ポートフォリオ — セクター別の政府資本配分、2025–2026 出典: CFR Government Deal Tracker (2026年5月); NIST (2026年5月21日); CSIS (2026年5月); FY27予算提出。 このプログラムはどのように機能するか — 3つのツール ほとんどの人は、政府の支援を補助金として考えます。小切手を書き、所有権を取らず、うまくいくことを願う。そのモデルはまだ存在しますが、2025年以降、ワシントンは根本的に異なる2つの追加ツールを重ねてきました。 ツール1: 直接株式投資。 政府は優先株式、普通株式、またはワラントを通じて株主になります。会社の価値が上昇すれば、その上昇分に参加します。Intelの株式、L3Harrisの株式、xLightの株式、および量子コンピューティングの取引です。これは、2008年の銀行救済以来、ワシントンが行ってきたこととは根本的に異なるプログラムです。 ツール2: 補助金と融資。 従来のツールキットで、インセンティブを積み重ねるために株式投資と並行して展開されます。CHIPS Actの研究開発補助金、DoEの融資プログラム、およびAdvanced Manufacturing Investment Creditです。これらは株式投資の下で実行されます。 ツール3: オフテイク契約と価格保証。 最も強力で、最も議論されていないツールです。単に会社にお金を渡すのではなく、政府は将来にわたって巨額の収益源を確保するために、その生産物を保証された最低価格で購入します。MP Materialsの10年間のNdPr価格保証（キログラムあたり110ドル）が代表的な例です。政府はMPが成功することを願っただけでなく、成功の経済性を契約で保証しました。（予想通り、取引署名以来株価は2倍以上に高騰しました） 株式投資 + 補助金 + 価格保証/オフテイクは、ナショナルチャンピオン構造を作り出します。政府は同時に共同所有者、共同資金提供者、そして保証された顧客になります。世界中のどの民間競合他社も、これら3つ全てと同時に競争しているわけではありません。 ほとんどの報道が見落としているもう一つのレイヤーがあります。政府は、JP Morgan、Goldman Sachsなどが政府資本と共に参加する、さらに47.5億ドルの民間共同投資を動員しました。アラブ首長国連邦の政府系ファンドADQや日本の投資家も特定の取引に参加しました。 資金調達メカニズム: 600億ドルが2050億ドルになった 開発金融公社（DFC）は米国政府の開発銀行です。元のBUILD Actの下では、その最大投資上限額は600億ドルでした。2025年12月、議会はDFC近代化・再認可法2025（P.L. 119-60）を可決しました。これにより、上限額が2050億ドルに引き上げられ、DFCは国防生産法の下で国内投資への権限を延長し、財務省に新しい50億ドルの株式回転基金を承認しました。（出典: Congress.gov; CSIS, 2026年2月10日） DFCはすでに3件の株式取引を実行しています — 重要鉱物、ヘルスケア、インフラストラクチャ分野です。ヘルスケアおよびインフラストラクチャ企業の名称と取引条件は、2026年5月現在、公表されておらず、本記事では取り上げません。 239億ドルが26件の確定取引に配分されました。2050億ドルの法的上限額です。これは、議会によって承認され、運用準備が整っており、適切なセクターを探している1810億ドルの残りの容量です。 完了した取引 — 全ての確定ポジション 件数に関する注記: CFR Government Deal Trackerは現在、17件の株式および準株式取引を記録しています。4月22日に最初に公開された16件に加え、その後追加されたL3Harris弾薬取引です。9件の量子取引が2026年5月21日に発表されました。確定合計: 26件の取引、約239億ドルが配分されました。民間共同投資家はさらに47.5億ドルを拠出しました。一部の取引条件は部分的に非公開のままです。 このコンテンツが気に入った場合、今後の研究をさらに受け取りたい場合は、無料で購読してください！ 購読 重要鉱物 — フラッグシッププログラム（量子コンピューティング以前の17件中9件） MP Materials NYSE: MP 0.00%↑ が中心です。2025年7月、国防総省はシリーズA優先株式4億ドルを通じて15%の株式を取得しました。国防総省はさらに最大3億5000万ドルの追加優先株式、1億5000万ドルの融資、10年間のNdPr価格保証（110ドル/kg）、そして10年間、10X施設の生産物の100%をGMやAppleのようなシンジケート化された商業バイヤーを通じて直接購入することに同意しました。 政府は最大の株主です。原材料の価格を保証しました。工場が生産する全てのものを購入することに同意しました。残された唯一の変数は実行です。 このモデルは、他の8社にも適用されています。USA Rare Earth USAR 0.00%↑ は、2026年1月の資金調達対株式交換で、ワラントを含め8〜16%の株式を取得しました。Lithium Americas LAC 0.00%↑ は、Thacker Pass JVの5%の株式と5%の持分を取得し、22.3億ドルのDoE融資再構築に結びつきました。Trilogy Metals $TMQ は、3560万ドルで10%の株式と、1株0.01ドルで3.75%のワラントを取得しました。Korea Zinc、ReElement Technologies、Vulcan Elementsなどがワラントを確認しており、一部の条件は非公開です。完全な開示として、私はすでにMP、USAR、LACにポジションを持っています。 半導体 — Intel + ASMLの独占を破るための秘密の賭け Intel INTC 0.00%↑ の株式は、このプログラムで最も注目されている投資です。89億ドルで9.9%の株式を取得し、CHIPS Actの補助金を直接所有権に実質的に転換し、さらに約2億4050万株の追加株式に対するワラントが付与されています。これはまた、同社がスケーリングされた生産、期日通りの出荷、競争力のあるパフォーマンス、および大幅な歩留まり改善を通じて、ハイパースケーラーが発表した初期の交渉と予備的な取引を現実に変える18A製造モデルを検証する能力への賭けでもあります。（私は個人的に復活ストーリーを信じており、次の決算発表はPanther Lakeのレビューと歩留まりに関するコメントを捉える重要なマイルストーンとなり、それが重要なデータポイントとなります） あまり議論されていない半導体への賭けは、より大胆です。12月に