Bending Spoonsとは？ AOLとVimeoの知られざるオーナーが上場

Bending Spoonsは、AOLやVimeoなどを買収したことで話題になったミラノ拠点のテクノロジーコングロマリットが、今週ナスダックに上場し、一時250億ドルを超える時価総額を記録しました。Bending Spoonsの株価はその後若干下落しましたが、時価総額は以前の110億ドルの非公開評価額の2倍を維持しており、Meetup、Eventbrite、WeTransferなどのデジタルブランドを含むそのプレイブックとポートフォリオへの投資家の関心を裏付けています。Bending Spoonsの戦略はプライベートエクイティと類似していますが、買収したブランドを保有し続ける点が異なります。その焦点は、テクノロジーとAIによって、そしてしばしば価格引き上げや人員削減によって、それらをより財務的に成功させることにありますが、これらは論争を引き起こしています。TechCrunchとのインタビューで、共同創業者兼チーフプロダクトオフィサーのマッテオ・ダニエリ氏は、Evernoteのような製品がユーザーに本当に愛されていたため、一部の精査は避けられなかったと述べました。しかし、すべての変更にもかかわらず、顧客維持率は「驚くほど安定している」と述べました。Bending Spoons自体のユーザーベースも、13年間の存在期間、特に過去数年間で大幅に成長しました。2026年3月現在、同社のポートフォリオは、提出書類によると、月間アクティブユーザー5億人以上、月間有料顧客900万人以上を抱えています。これは、Bending Spoonsが「死んだ会社」を買収しているという考えにも反しています。この物語は、起業家のJoe Hyrkinが2024年にデジタルパブリッシングプラットフォームIssuuをイタリア企業に売却して以来、戦ってきたものです。「'古いインターネットブランド'というフレームは間違っています」とHyrkin氏はIPO後LinkedInに投稿しました。「彼らは実際の顧客行動を持つ製品を買収し、それを製品、エンジニアリング、データ、収益化、AI、およびオペレーショナル規律の中央集権的なシステムに統合します。」これはうまくいっているようです。Bending Spoonsは2025年に13億1000万ドルの収益を報告しましたが、その時価総額は投資家がさらに多くを期待していることを示唆しています。Bending Spoonsはどのように始まったのか？あまり知られていない裏話は、Bending Spoonsが、Disrupt SF 2011のStartup Alleyに参加し、写真共有アプリWinkのシード資金を調達したコペンハーゲン拠点のスタートアップ、Evertaleの残骸から生まれたということです。Evertaleはその後まもなく失敗し、投資家は撤退できましたが、その創業者と数人の従業員は協力し続け、当初は社内アプリに取り組んでいました。すぐに、チームは最初の買収を行い、その後多くの買収を行いました。CEO兼共同創業者であるLuca Ferrari氏は、同社が上場を決定する前の数少ないインタビューの一つで、20VCポッドキャストで語りました。2020年、Bending Spoonsは、イタリアの公式COVID-19接触追跡アプリImmuniを開発・寄贈した際に、自社製品を開発しないという方針からの例外を作りました。しかしそれ以外では、人気のある製品を見つけ、それを内外から改善できると考え、何らかの形で限界に達した所有者から購入するという公式を磨き続けてきました。このアプローチは長らくVCとは異質であり、Bending Spoonsは何年もブートストラップされていました。しかし、最終的には2022年、2024年、2025年を含む数回、エクイティファイナンスを調達しました。IPO前には、テクノロジー業界の大物であるEric Schmidt、Mike Krieger、Xavier Niel、そしてスターであるAndre Agassi、Bradley Cooper、Maluma、The Weeknd、The ChainsmokersなどのVIPバックアップもいました。Bending Spoonsの買収後どうなるのか？買収後、Bending Spoonsは受動的なオーナーとは程遠く、製品のユーザーエクスペリエンスと機能、基盤となる技術、価格設定を含む収益化戦略、そして人員数を含むチーム組織に変更を加えます。この効率性と収益への焦点はプライベートエクイティ戦略と重なりますが、Bending Spoonsは重要な違いを主張しています。「永遠に保有することを目指しており、買収した事業を売却したことは一度もありません。」彼らはテクノロジーの墓場を管理するのではなく、ライブポートフォリオを構築しています。Bending Spoonsはどの企業を買収したのか？Bending Spoonsは2014年から2021年の間に、AI搭載写真エンハンサーReminiを含むいくつかの企業を買収しましたが、最も注目すべき買収はより最近に行われました。2022年には、人気のビデオ・写真編集アプリで知られるFilmicを買収し、2023年12月に全スタッフを解雇しました。2022年に発表され、2023年初頭に完了した取引では、ノートアプリのEvernoteも買収しました。Evernoteは、問題に直面する前に10億ドルの評価額に達したと報じられていました。買収後、人員削減が行われ、Evernoteの無料提供も削減されました。翌年の前半、2024年は特に活発で、Meetup、アプリメーカーMosaic Group、HopinのStreamYardの買収がすべて6ヶ月以内に行われました。2024年7月には、パブリッシングプラットフォームIssuuとファイル転送サービスWeTransferを買収し、その後スタッフを削減し、無料プランの変更を行い、より厳しい制限を導入しました。2025年12月、WeTransferの共同創業者Nalden氏はBending Spoonsの決定を批判し、別のファイル転送サービスを構築していると述べました。2024年11月、Bending SpoonsはビデオプラットフォームBrightcoveを買収するために2億3300万ドルを全現金での非公開化取引に費やすと発表しました。2025年初頭には、ルートプランナーKomootと管理ソフトウェアメーカーHarvestの買収が続きました。Bending Spoonsはまた、Vimeoを13億8000万ドルの全現金取引で買収する意向を発表し、その後すぐにYahooからAOLを非公開の金額で買収しました。（開示：AOLとYahooはどちらもTechCrunchの元オーナーであり、Yahooは小規模な利害関係を保持しています。）2025年12月、Bending Spoonsはさらに有名なブランドであるEventbriteを買収すると発表しました。その価格はわずか約5億ドルで、同社が2018年に上場した際の17億6000万ドルの評価額とはかけ離れたものでした。Vimeoの取引は2025年後半に完了し、その後、ビデオチーム全体を含むほとんどの従業員に影響を与える大規模な人員削減が行われました。AOL、Eventbrite、Tractiveの買収も今年完了しました。Bending Spoonsの次は何？Bending Spoonsの4人の共同創業者は長年にわたり経営を続けています：Matteo Danieli、Luca Ferrari、Francesco Patarnello、Luca Querellaです。IPOにより、彼らは少なくとも名目上は億万長者となり、会社の支配権を維持し、議決権の80％以上を保持しています。彼らの決定の一部は労働者に影響を与えるでしょう。同社によると、「AOL、Eventbrite、Vimeoの買収を通じて1,830人のフルタイム換算のチームメンバーを追加」しましたが、すでに「多くのメンバーと別れを告げ」ており、今後も続くと述べています。「2026年後半に3つの事業の変革が実質的に完了すると、数百人しか残らないと予想しています。」この人員削減は、「スプーナー」の数には影響しないでしょう。これは、Bending Spoonsが非常に選択的な採用プロセスを経たコアチームメンバーを指す言葉です。現在約620人いますが、その数はそれほど増えていません。2025年には、約80万件の応募に対して286人の採用に留まりました。コアのヘッドカウントはそれほど増えていないかもしれませんが、生産性は向上しています。「AIの進歩にも助けられ、フルタイム換算のスプーナーあたりの収益は、2023年の112万ドルから2025年には257万ドルに増加し、2026年第1四半期には97万ドルでした」と同社は述べています。これにより、現在利益を得ようとしているSaaSの収束を回避することができました。「多くの企業が適応に苦労している中、買収した事業の収益を拡大する能力は向上する可能性があります」とBending Spoonsは述べています。さらに、「不確実性の高い環境は、より有利な評価額で事業を買収する機会を提供する可能性があります。」有利な時期と見ているにもかかわらず、Bending Spoonsは買収において選択的であり続けていますが、広範な網を張っています。同社の報告によると、2025年には2,500件以上の買収機会をソースし、約200件の詳細な分析を行い、6件の買収を完了しました。さらに多くの買収が続くことは間違いありません。それが彼らのプレイブックです。「私たちは...