AI：テクノロジーセクター外ではROIの実現までの道のりが長い可能性がある

マクロ経済指標とトレンド 2026年6月30日 AI：テクノロジーセクター外ではROIの実現までの道のりが長い可能性がある 著者について トー ステン・スロック パートナー、チーフエコノミスト 共有 最初の図は、これまでのところテクノロジーセクター外で利益率が上昇する兆候がないことを示しています。これは最終的に私たちが待っているものであり、今日のAI企業の価値は、S&P 493の利益率がいずれ上昇するという約束に完全に依存しているからです。その約束が現在の市場価格へのつながりであり、AI企業の評価額には将来の収益に関する仮定が暗黙のうちに含まれています。だからこそ、トークンコスト、モデルルーティング、トークンマーケットプレイスに関する現在の議論は重要です。ほとんどのAIユースケースでトークンコストがゼロに収束した場合、コンピューティング需要が急増する状況であっても、すべてのハイパースケーラーにとって十分な収益はありません。詳細については、アポロ・テーマティック・インベスティングの同僚によるこちらのすばらしい記事も参照してください。 重要なのは、テクノロジーセクター外でのROIの実現までの道のりの長さです。ソフトウェアやテクノロジーをはじめとするいくつかのセクターでは、これらの企業はAIを自社製品やプロセスに一晩で組み込むことができるため、実装はほぼ即時です。しかし、それは例外です。経済の大部分、特に資本集約的で厳しく規制されているセクターでは、抜本的なプロセス再設計とデータガバナンスの要件により、市場が現在予測しているよりもはるかに遅れて構造的な生産性向上が遅れる可能性があります。動きの遅いセクターのリストは長く、ヘルスケア、銀行・保険、エネルギー・公益事業、防衛・航空宇宙、製薬・ライフサイエンス、製造、輸送・物流、建設・不動産、教育、法律、公共部門にわたっています。 これは、今日の積極的で先行型の評価額と、はるかに遅いキャッシュフローの現実との間に危険な乖離を生み出します。なぜなら、即時の収益成長を見込んで価格設定された株式市場は、生産性のホッケースティックが5ヶ月ではなく5年かかる場合、痛みを伴う再評価に直面するからです。言い換えれば、企業はROIが迅速に見られない場合、AI支出を減速させるでしょう。そして、トークン最適化への現在の焦点は、AIの実装が予想よりも波乱万丈で遅い道のりになる可能性のある初期の警告です。 結論として、現在の収益期待と、企業がAI投資からROIを生み出すのに実際に必要な時間との間の不一致は、今日の多くのAI企業の評価額に重大な影響を与える可能性があります。 2ページ 情報源：ブルームバーグ、マクロボンド、アポロ・チーフエコノミスト 2ページ 注：値は例示であり、2026年の開始時点を10として指数化されています。2つのパスが乖離するにつれて、ギャップ（再評価リスク）は拡大します。情報源：アポロ・チーフエコノミスト（例示シナリオ） 高解像度チャートをダウンロード あなたは金融専門家ですか？より関連性の高いApollo.com体験のために、あなたの役割を教えてください。 私はウェルスマネジメントの専門家です 私は機関投資家です どちらでもありません お知らせいただきありがとうございます。お客様の設定が保存されました。 開示 このプレゼンテーションは、アポロ・グローバル・マネジメント社（その子会社とともに、「アポロ」）の書面による事前の同意なしに、全体または一部を他者に配布、送信、またはその他の方法で伝達することはできません。アポロは、第三者から得た記述を含むがこれらに限定されない、本プレゼンテーション中に行われたいかなる記述の正確性、合理性、または完全性に関しても、明示的または黙示的な表明または保証を行いません。意見、推定、および予測は、記載された日付時点での話し手の現在の判断を表すものであり、アポロの見解や意見を必ずしも反映するものではなく、いつでも予告なく変更される可能性があります。アポロは、そのような変更を考慮してこのプレゼンテーションを更新するいかなる責任も負いません。議論されたいかなるトレンドも継続するという保証はありません。本プレゼンテーション全体で行われた記述は、会計、法律、または税務に関するアドバイスを提供するものではなく、それに依拠すべきではありません。また、投資勧告または投資アドバイスを構成するものでもありません。投資家は、本プレゼンテーションで議論された情報について、独立した調査を行い、税務、法律、会計、またはその他のアドバイザーに相談することを含めてください。アポロはお客様のために行動するわけではなく、お客様にアポロのクライアントに提供される保護を提供する責任を負いません。本プレゼンテーションは、証券、製品、またはサービス（アポロが管理または助言する投資商品、ファンド、またはアカウントへの関心を含む）の販売の申し出、または購入の申し出の勧誘を構成するものではありません。本プレゼンテーション中に行われた特定の記述は、「将来の見通し」に関するものである可能性があります。様々なリスクと不確実性により、実際の結果は、そのような将来の見通し情報に反映または考慮されたものと大きく異なる場合があります。したがって、そのような記述に過度に依存すべきではありません。将来の見通しに関する記述は、「～かもしれない」、「～であろう」、「～すべき」、「期待する」、「予測する」、「目標とする」、「計画する」、「推定する」、「意図する」、「継続する」、「信じる」といった用語、またはそれらの否定形、あるいはその他のバリエーション、または類似の用語を使用して特定される場合があります。 デイリー・スパークに登録する 業界をリードするエコノミスト、トー ステン・スロック博士からのデータに基づいた洞察を毎日、あなたの受信トレイにお届けします。購読する