S&P、オラクルをジャンク水準の1つ上のBBBに格下げ

格付け会社S&Pグローバルは、オラクルの信用度をBBBからBBB-に引き下げました。これは、いわゆる投資適格級エリアにおける最低ランクです。さらなる格下げがあれば、データベース企業は投機的領域に落ち込むことになります。しかし、S&Pによると、見通しは安定したままです。格下げは、オラクルの急速に成長しているAIインフラ事業に起因するとS&Pは述べており、同社の負債と資本要件を大幅に増加させています。S&Pは2025年7月にすでにオラクルの見通しを「ネガティブ」に設定し、まさにこのシナリオを警告していました。950億ドルの投資、420億ドルの赤字S&Pによると、問題の核心は、オラクルがAIデータセンターを拡張するために行っている莫大な投資です。S&Pは、2027会計年度のフリー営業キャッシュフローの赤字を約420億米ドルと予測しています。格付け会社は、オラクルがこの赤字を負債と株式の組み合わせで賄うと予想しています。来年5月に終了する2027会計年度について、オラクルは支出予測を900億ドルから950億ドルに引き上げました。S&Pは以前は600億ドルしか想定していませんでした。アナリストは、GPUやネットワーク機器などの部品コストの上昇が理由だと推測しています。heiseによる動画 c't 3003 heise & ct PeertubeOpenAIを中央クラスターリスクと見なすS&Pは、オラクルが単一の大口顧客であるOpenAIに強く依存していることを特に重要視しています。アナリストの推定によると、契約で約束されているがまだ納入されていない6380億米ドルのサービスボリュームの約半分はOpenAIに起因しています。したがって、S&PはOpenAIを明確に「中央信用リスク」と記述しています。なぜなら、OpenAIが支払い義務を履行できなくなった場合、オラクルは長期のデータセンター賃貸契約を抱えることになるからです。これらは容易に解約できず、同等の条件で他の顧客に譲渡することもできません。そしてS&Pによると、OpenAIが契約を履行する能力は、AIブームが継続し、モデルが市場をリードし続け、同社が外部資本を調達し続けることに依存しています。これは確実とは見なされていません。ソフトウェア企業からハイパースケーラーへの移行オラクルは現在、より大規模なクラウドインフラ事業への変革を進めています。これは2026会計年度の総収益の約27％を占めていました。S&Pは、このシェアが2028年までに約60％に上昇すると予想しています。しかし、Microsoft、Google、Amazonのような他のハイパースケーラーと比較して、S&Pはオラクルをより弱い立場にあると見ています。同社は外部顧客への依存度が高く、業界の景気後退を乗り切るための財務的柔軟性が低いです。さらに、SpaceXのような新しい競合他社が出現しており、AnthropicとAlphabetにコンピューティング能力を貸し出しています。AI拡張と並行して、オラクルは過去12ヶ月で21,000人以上の雇用を削減しました。これは従業員の約13％に相当します。この「人から機械へ」のシフトにより、同社はAIインフラに資金を供給することを目指しています。より広い文脈での警告信号オラクルの状況は、国際的な金融規制当局も警告しているトレンドに合致しています。国際決済銀行（BIS）は、債務で賄われるAI投資、ドットコムバブル、金融危機との類似性を見ており、「2008年のような危険」があると見ています。BISは、NvidiaとOpenAIの債務によるシステムクラッシュを警告しています。（rie）ニュースを見逃さないように、Facebook、LinkedIn、またはMastodonでフォローしてください。この記事は元々ドイツ語で公開されました。技術的な支援を受けて翻訳され、公開前に編集レビューが行われました。