ビッグテックは1兆6500億ドルの負債を隠していない

いいえ、ビッグテックは1兆6500億ドルの負債を隠していません 拡散されている「ビッグテックが1兆6500億ドルの負債を隠している」という主張は誤解を招きます。私たちはAlphabet、Amazon、Meta、Microsoft、Oracleの公開されているSEC提出書類をレビューし、1兆6500億ドルではなく、約4300億ドルの負債を計算しました。 借入金は隠されていませんでした。私たちは各数値を企業の貸借対照表と負債注記から直接見つけました。また、拡散された記事の1兆6507億ドルという合計値も再現しました。この記事は、8214億ドルの未着手のリースと8292億ドルの購入・建設コミットメントを合算し、その合計を「負債」とラベル付けすることでこの数字に到達しています。開示されている支払いスケジュールとリース期間は1年から最長30年まで及び、一部の後の支払いには最終的な開示年がありません。 証拠: ソースと方法の付録には、提出書類へのリンク、計算、定義、および主張ごとのサポートが含まれています。データはfinterm Cliから取得されました。アクセス: スクリーンショット、抜粋、またはソーシャルメディアの要約をファクトチェックする代わりに、完全な日経記事を読むために18ドルを支払いました。免責事項: これは会計および公開提出書類のファクトチェックであり、投資アドバイスではありません。 1兆6500億ドルの合計値は調整可能 拡散された日経の記事は、5つの米国テクノロジー企業における「隠された負債」が1兆6500億ドルに達したと報告しました。この数字は、企業が報告している負債と並べるとありえないように聞こえますが、その算術は提出書類と一致します。 図1. 再構築された1兆6507億ドルの見出しは、ほぼ均等に分割されています：8214億ドルの未着手のリースと8292億ドルの購入・建設コミットメント。企業の詳細とソース期間はC1にあります。この記事は分子を捏造したわけではありません。それは2つの広いカテゴリを追加したようです：まだ使用可能になっていない資産に対する未着手のリース契約の支払い、インフラ、機器、容量、エネルギー、在庫、コンテンツ、その他の商品またはサービスの購入契約。開示が大きいのは、AIインフラストラクチャが大きく、契約が数十年続く可能性があり、表がそれらの年を通じた名目上の支払いを加算するためです。Microsoftの小計は報告日も混在させています。その1966億ドルのリース額は2026年3月のものであり、1421億ドルの購入・建設コミットメントは2025年6月のものである一方です。 図2. 拡散された記事は、1兆6500億ドルの将来の契約と1兆3500億ドルの総負債を比較しています。後者には、4300億ドルの利払い借入金が含まれています。選択的な支出計画は、見出しの金額には含まれていません。2022会計年度に同じカテゴリを使用すると、2062億9600万ドルになります。このベースラインで1兆6506億7600万ドルを割ると、8.0015倍になります。したがって、記事のカテゴリ選択の下では、「8倍」という主張は正確です。 1兆3500億ドルの比較が誤りを示す 記事は、1兆6500億ドルが「貸借対照表に計上されている約1兆3500億ドルの負債」を超えていると述べています。5つの貸借対照表は合計で1兆3500億ドルになりますが、それはすべての負債を負債として扱った場合のみです。認識されている利払い借入金の合計は4300億ドルであり、報告されている負債総額の3分の1未満です。総負債には、債券やローンだけでなく、はるかに多くのものが含まれます。これらには、買掛金、未払費用、繰延収益、税金、認識されたリース負債、および通常の事業から生じるその他の義務が含まれます。総負債を「負債」と呼ぶと、比較が実際よりも一貫性があるように見えます。記事は、将来の契約上の支払いの割引されていないフローを、現在の貸借対照表のストックと対比させ、両方に負債というラベルを付け、より大きな数字を隠蔽の証拠として扱っています。 3つの異なるものが「負債」にまとめられた 会計上の区別は重要です。なぜなら、各カテゴリは異なる経済的性質を持っているからです。借入金: 借入金は資金調達されたもので、債券、手形、期間ローン、コマーシャルペーパーなどが含まれます。企業はすでに現金またはその他の金融資産を受け取っており、通常は利息とともに元本を返済する義務があります。これらの義務は貸借対照表に記載されます。 未着手のリース: 未着手のリースとは、まだ利用可能になっていない資産を使用する将来の権利に関する契約に署名したものです。例えば、データセンターがまだ建設中である場合があります。米国リース会計では、リースが開始されたときに、契約が署名されたときではなく、通常、割引されたリース負債と相殺する使用権資産を借り手が記録します。このタイミングにより、未着手のリースの将来の支払いが注記に表示されることがありますが、リース負債にはまだ表示されない理由が説明されます。最終的な貸借対照表の負債額は、提出書類の名目上の支払い総額と通常は一致しません。企業は将来の支払いを現在価値に割り引き、エントリの反対側に資産を記録します。 購入コミットメント: 購入コミットメントは執行契約です。サプライヤーはまだチップ、サーバー、電力、容量、建設、在庫、またはサービスを提供する義務があり、買い手は引き渡し時に支払いを行う義務があります。これらの将来の支払いは、後に財産および設備、在庫、運営費、買掛金、または現金流出になる可能性があります。それらが自動的に負債になるわけではありません。SECは、これらの契約が現在の貸借対照表上の負債ではなく、将来の流動性に影響を与える可能性があるため、企業に重要な購入義務を開示することを長い間要求してきました。最も正確な包括的なラベルは、開示されているが認識されていない将来のコミットメントです。一部のコミットメントは経済的に負債に似ています。1兆6500億ドル全体が負債ではありません。 契約はオプションの支出計画ではない 1兆6500億ドルの再構築には、自発的で義務のない資本支出の自由な見積もりは含まれていません。これには、企業がまだ開始されていないリース、キャンセル不可または無条件の購入コミットメント、最低キャンセル料、テイク・アズ・ペイド契約、建設コミットメント、またはその他の契約上の義務として説明した金額が含まれます。この区別により、拡散された記事に対する別の可能な批判を排除できます。この合計は、将来のデータセンターに対する経営陣の願望の合計ではありません。企業が単に別の1000億ドルを投資したいと述べた場合、その金額はこの再構築には含まれません。図2は、その理由から、見出しの合計の義務のない部分をゼロとして示しています。契約的であることは、すべてのドルが同じ力を持つことを意味するわけではありません。一部の開示にはオープンな発注書が含まれており、一部の契約は最低数量を設定しており、一部は手数料を支払えばキャンセル可能であり、一部の支払いは引き渡しまたはプロジェクトの進捗状況に依存します。企業の記述は、義務が存在することを示していますが、信用分析はキャンセル、代替、および履行条件を読み取る必要があります。 「隠された」も間違った言葉です これらの数値は、公開されている10-Qおよび10-K提出書類から取得されました。これらは、貸借対照表の表面ではなく、注記および流動性開示に表示されます。なぜなら、会計規則がそれらをそこに配置しているからです。これにより、すべての読者が簡単に見つけられるわけではありません。企業は異なるラベル、表、時間枠、および報告日を使用しています。貸借対照表のみの検索では、未着手のリースや執行購入契約を見逃します。これは開示の摩擦の問題であり、義務が隠蔽された証拠ではありません。拡散された記事のエンロンの類推は、証拠をはるかに超えています。エンロンは、エンティティと取引を使用して財務状況を誤って表示しました。この記事は、これらの5社における不正な取引、秘密の車両、会計違反、または虚偽の提出書類を特定していません。大規模な開示されたコミットメントは、エンロンスタイルの詐欺でなくてもリスクを伴う可能性があります。 収益および貸借対照表に対する規模 集計されたコミットメントの合計は、5社での1年間の収益にほぼ等しくなります。最新の年次提出書類では、合計収益1兆6698億ドル、合計資産2兆6601億ドルを報告しています。1兆6507億ドルの契約は、その年間収益の98.9%、およびそれらの資産の62.1%に相当します。企業レベルでの比較は、集計よりも有益です。図3。契約合計は、収益または資産と直接比較できませんが、ス