AppleはAIバブル崩壊時に「すべてが燃え尽きるのを見る」だろう

AppleはAIバブル崩壊時に「すべてが燃え尽きるのを見る」だろう - Ed Zitron月曜日 2026年7月27日 午前7時11分 PDT Tim Hardwick著メモリ価格は倍増し、MacとiPadは値上がりし、iPhoneもそれに続くことが予想されています。Where's Your Ed Atニュースレターを執筆し、Better Offlineポッドキャストをホストし、PoliticoからAIブームの最も「辛辣な gadfly（厄介者）」と評されているEd Zitron氏は、それらのコストを押し上げるインフラ構築は決して元が取れないと長年主張してきました。もし彼が正しかった場合、Appleはどうなるのかを尋ねました。 あなたは、AIが流行る前からそれをバブルだと指摘してきました。MacRumorsの読者の多くはAIをChatGPTやiPhoneのApple Intelligenceとして知っていますが、LLM業界の経済性の何が、平易な言葉で言えば、実際におかしいのでしょうか？ 大規模言語モデルのコストは、基本的にあらゆるソフトウェア販売モデルに反しています。消費者も企業も、月額料金でサービスを利用することに慣れていますが、これらのサービスには制限や制約があるかもしれませんが、基本的にソフトウェアを購入する誰も、従量課金制のサービス、ましてや測定が困難な従量課金制のサービスを期待していません。LLMは、たとえ望む応答が得られなかったり、要求した通りに動作しなかったりしても、100万トークンあたりのレートでトークンを消費します。コーディングエージェントに何らかのソフトウェアタスクを実行するように依頼し、それがループして空回りした場合でも、あなたはトークンに対して支払いを行います。 AI企業は、消費者がAIサービスの実際のコストを支払うことは決してないだろうと知っていたため、ほとんどの場合、サブスクリプション料金よりもはるかに多くのトークンを消費できる、曖昧なレート制限のある月額サブスクリプションを販売してきました。SemiAnalysisによると、月額20ドルのサブスクリプションで数百ドル、月額200ドルのサブスクリプションで数千ドルを消費する可能性があります。AIブースターはこれらの企業が「トークンで70%の粗利益」を持っていると主張するかもしれませんが、その証拠はほとんどなく、私の独自の報道では、OpenAIは2025年に130億7000万ドルの収益に対して209億ドルの損失を出しています。 画像クレジット：SemiAnalysis これは、基本的な経済性が破綻していることを意味します。もしAnthropicとOpenAIが、顧客がAIトークンの実際のコストを実際に支払うと信じているなら、サブスクライバーにその量の20倍から40倍のトークンを無料で提供する必要はないでしょう。一方、今年の3月には、両社ともエンタープライズ顧客をトークンベースの請求に移行しました。数週間後、Uberが年間トークン予算のすべてを四半期で使い果たしたことが明らかになり、そのCOOは、AIのコストを実際の有用な機能の出荷に結びつけることが困難であるため、AIのコストを正当化するのが「ますます難しくなっている」と述べました。Sam Altmanは後にそれを「巨大な問題」だと述べましたが、どのように修正できるかについては言及しませんでした。 これは、基本的にすべてのAI搭載スタートアップに共通する問題であり、それらは100万トークンあたりのレートを支払う必要があります。Perplexity、Cursor、GitHub Copilot（6月にトークンベースの請求に移行）– すべてのAIスタートアップは、ユーザーがAIの実際のコストを支払いたくないため、収益を上げていません。 もう一つの問題は、AIサービスがそれほど有用でも差別化されてもいないことです。人々はAI生成コードから何らかの恩恵を受けていますが、これらのツールは実際には彼らを遅くし、コードベースを「スロップ（ゴミ）」で満たしています。そうでなければ、LLMはLLMであり、LLMです。生成でき、要約でき、検索でき、それだけです。これは、事実上すべてのAIサービスが同じであることを意味します。だからこそ、すべてのAI収益の89%がAnthropicとOpenAIであり、すべてのAIスタートアップが「年間収益」（月数×12）という言葉を使うのです。実際の収益は非常に落ち込んでいるからです。それでも、ほとんどは年間1億ドルにも達していません。 そしてデータセンターがあります。AIデータセンターは建設に非常に、非常に費用がかかり、18〜36ヶ月かかり、数十億ドルかかります。これは、事実上、それを建設する誰もが借入を行い、顧客が入居するまでしか支払いを受けられないことを意味します。しかし、AnthropicとOpenAI以外にAIデータセンターの顧客は実際にはいません。そして、両社とも非常に収益性が低いため、Microsoft、Google、Amazonがすべてのインフラを構築したとしても、数百億ドルを調達しなければなりませんでした。 AI関連株が好調であるため、誰もがこれに動揺していない唯一の理由は、たとえハイパースケーラーがAI収益を共有していなくてもです。 あなたは、AIの需要の話は本質的に蜃気楼であり、データセンター容量のほとんどはOpenAIとAnthropic自身によって吸収されており、それが実際のエンタープライズ需要の不在を隠していると主張しています。もしそれが正しいなら、全体が崩壊したときに、誰が実際にコストを負担することになると思いますか？ 正直に言って、それは多くのプライベートクレジットファンドになるでしょう。なぜなら、データセンターに資金を提供しているのは彼らであり、彼らはSF教師基金やCalPERSのような年金基金から資金を得ているからです。それが私をシステム的な伝染病について本当に、本当に心配させている理由です。人々はこれが救済につながると主張するでしょうが、これは実際には救済可能なものではありません。これらのデータセンターはプロジェクトファイナンスで資金調達されており、そのお金は基本的に失われています。「彼らを全額補填」する唯一の方法は、債務を引き受けるか、収益を供給することです。理論的にはこれらの特別目的事業体（SPV）を救済することはできますが、それを行うには数百億ドルがかかり、政治的な癌となります。 私はまた、OracleがOpenAIによって殺されると根本的に信じています。その収益は20年間停滞しており、なんとか持ちこたえている唯一の方法は、850億ドル以上の買収ですが、それでもそれは現状維持にすぎません。AIデータセンターへの賭け（3400億ドル以上、数百億ドルの負債）は、OpenAIが2030年までに世界最大かつ最も収益性の高い企業になることを必要とします。さもなければ、Oracleはお金がなくなります。ラリー、それに幸運を祈ります。 崩壊からの実際の伝染病は広範囲に及ぶでしょう。TWSEは、AIサーバーの販売によって収益が増加した台湾のODM、QuantaやHon Hai（Foxconn）に大きく依存しています。これらの企業が倒産する（特にHon HaiはAppleから多額の収入を得ている）とは思いませんが、株価は下落し、それは投資家の生活を圧迫するでしょう。韓国のKOSPIの投資家も同様であり、最終的には、AIバブルのおかげで完全に運営されている様々なハイパースケーラーや半導体企業の米国投資家も同様です。すべてが本当にひどいです。 OpenAIの「スターゲイト」データセンターの1つ（画像クレジット：OpenAI） ハイパースケーラーがデータセンターを建設するために、世界のメモリ供給の大部分を吸い上げており、DRAM価格は今年約2倍になりました。Tim Cookは、Appleの最近の値上げを「避けられない」と呼んでいます。MacとiPadはすでに値上がりしており、iPhoneモデルもすぐにそれに続くことが予想されます。これは、バブルのコストが一般の消費者に転嫁されている最も明確な兆候のようです。 もしインフラ構築があなたの言うように投機的なものなら、人々は利益を上げることのないデータセンターを補助するために、ハードウェアにより多くのお金を払っているのでしょうか？ 私はそれらのどれも利益を上げるとは思いません、いいえ。ハイパースケーラーは2022年以降、1兆ドル以上の設備投資を行っています。もしその半分がAIデータセンターだと仮定すると、これらの支出を正当化するために、収益ではなく、純粋な利益で1兆5000億ドル以上を生み出す必要があります。そしてはい、私たちは皆、ビッグテックの誰もが狂ってできるだけ多くのデータセンターを建設したいと思っているという理由だけで、実質的に理由もなく、より多くのものにお金を払っています。私はHater's Guide To The Memory Crisisでこのことについて書きました。ハイパースケーラーは今年、AIインフラに6500億ドル以上を費やしていますが、Appleは約140億ドルを費やしています。これは、CupertinoがAIをコモディティとして扱い、Geminiに年間約10億ドルをGoogleに支払ってSiriを実行させ、オンデバイスでできる限りのことをしているかのようです。同社は以前、AIで危険なほど遅れていると言われていました。それはもはやそうではないようですが、同時に、i