CEO、Zillowは従業員なしの方が効率的だと主張し500人を解雇

ZillowのCEOが、会社は従業員なしの方が効率的だと主張し500人を解雇 Zillowは、20年間の歴史で最高の業績を記録した後、700人を削減した。会社が従業員なしでより良く機能することを示す数値は一切公表されていない。 Gal Ratner 2026年8月5日 1 シェア 2026年8月4日火曜日の朝、Zillow Groupの500人以上の従業員が職を失ったことを知った。彼らのマネージャーも同じ瞬間にそれを知った。前日に呼び出された者も、会話があった者も、警告を受けた者もいない。5年間、Cloud HQと呼ぶ分散型・リモートファーストのワークプレイスとして自己を称賛してきた会社で、それが今のレイオフの姿だ。ラップトップにメッセージが届き、その後すべてのアクセスが失われる。 今回の削減は、Zillowの世界的な従業員数の約7パーセントに相当する。決算発表の前日に実施された。そして、会社の20年間の歴史の中で最も経済的に成功した期間の終わりに実施された。 この最後の文が物語のすべてなので、その裏付けとなる数字を示そう。 記録的な一年 2025年、Zillowは16パーセント増の26億ドルの収益を上げた。利益率は24パーセントで、調整後EBITDAは6億2200万ドルを記録した。フリーキャッシュフローは前年比36パーセント増の4億2000万ドルを生み出した。年末には13億ドルの現金と投資を保有していた。 そして、2300万ドルのGAAP純利益を計上した。これは、2012年以来、同社が合併前の小規模な事業だった頃以来、初めての年間黒字であり、2013年から2024年までの12年連続の赤字に終止符を打った。この期間には、住宅フリッピング事業を閉鎖した2021年の5億2800万ドルの損失も含まれる。 2026年の第1四半期はさらに好調だった。住宅不動産業界が2パーセント成長する中、収益は18パーセント増の7億800万ドルに達した。純利益は4600万ドルで、前年全体の利益の2倍となり、希薄化後一株当たり利益は前年の3セントに対し19セントとなった。調整後EBITDAは1億8200万ドルに達した。営業キャッシュフローはほぼ倍増して2億ドルになった。 これは経営難の会社ではない。これは、業界を9倍のペースで上回る成長を遂げ、記録的なペースで現金を創出し、四半期ごとに投資家に戦略が機能していると伝えている会社だ。 それから、6ヶ月で700人を削減した。 証拠のない主張 最高経営責任者（CEO）のジェレミー・ワックスマンは、ブログ投稿でその決定を説明した。彼は、削減は規律あるコスト構造と効率化、そして適切な人材を適切なポジションに配置するためだと書いた。規模を拡大し続けるには、会社は今日とは異なる働き方をする必要がある、と彼は付け加えた。 もう一度読み、何が欠けているかに注目してほしい。指標がない。基準値がない。目標値がない。どの機能が冗長だったのか、どのプロセスが統合されたのか、どのツールがどの作業を置き換えたのか、あるいはその結果として従業員一人当たりの生産性がどうなると会社が期待しているのか、といった特定がない。ビフォーアフターがない。読者が確認できるものが何もない。 効率化を進めることは、検証可能な主張だ。効率には単位がある。従業員一人当たりの収益は数値だ。サイクルタイムは数値だ。一人当たりのサポートチケット解決数は数値だ。処理されたリスティング数、ルーティングされたリード数、出荷されたコード数、ローン担当者あたりのオリジネーション数、これらすべてが数値であり、Zillowはデータ企業であり、20年間測定インフラを構築し、90日ごとにウォールストリートに運営指標を報告しているため、すべて社内で非常に洗練された方法で追跡されている。 Zillowはそれらのうちのどれも公表しなかった。一つも公表しなかった。 私は30年近く、本番ソフトウェアの出荷に携わってきた。エンジニアリング組織を率い、人員削減の決定会議に出席し、特定の役割について賛成・反対の意見を述べたことがある。私は、真の効率化の議論がどのようなものかを知っている。なぜなら、それを作り上げ、擁護しなければならなかったからだ。それはこうだ。これが作業だ。今日のコストはこれだ。明日、コストが削減されるメカニズムはこれだ。そのメカニズムが機能するという証拠はこれだ。90日後に、我々が間違っていたかどうかを知るために測定するものはこれだ。5つの文章だ。どんな有能なオペレーターでも、午後で作成できる。 会社が従業員の7パーセントを削減し、その5つの文章を提示できない場合、正直な結論は、その分析が機密であるということではない。それは、その分析が決して目的ではなかったということだ。 1月の兆候 この状況を決定づける証拠があるが、ほとんど誰もそれに気づいていない。 2026年1月末、Zillowは約200人を削減した。会社はその削減を、通常の年次レビューサイクルの一部であるパフォーマンス関連だと位置づけた。説明は明確だった。これらはパフォーマンスの低い従業員であり、健全な会社が行うことだ、というものだ。 Zillowは2025年末に7,068人の従業員を抱えていた。2026年3月31日時点では7,058人を報告している。 10人。200人のパフォーマンス削減の後、2ヶ月間で、Zillowの総人員数は10人減少した。ほぼ全ての削減分を補充していた。 これには2つの解釈しかない。1つは、1月の解雇は実際にはパフォーマンスに関するものではなく、その仕事は現実的で必要だったため、会社は静かにその役割を補充したというものだ。もう1つは、会社が本当に200人のパフォーマンスの低い従業員がいると信じ、彼らを排除し、その後すぐに採用コスト、オンボーディングコスト、および立ち上げコストをかけて200人の代替要員を雇用したというものだ。これは、自社の採用および管理慣行に対する壊滅的な非難となる。 どちらにしても、6ヶ月後に500人を追加で削減した。 それは労働力戦略ではない。それは、プレスリリースを付けただけの混乱だ。そして、火曜日のメモにある「適切な人材を適切なポジションに配置する」という言葉は、慎重な組織再設計を説明しているものではないことを示している。なぜなら、同じ組織が1月に逆の実験を行い、60日以内にそれを元に戻したからだ。 6億2600万ドル この発表全体を再定義する数字がある。 2026年の第1四半期だけで、Zillow Groupは6億2600万ドルを投じて自社株を1350万株買い戻した。年間ではなく、四半期での話だ。この単一四半期の買い戻しは、会社が2025年通年で費やした6億7000万ドルにほぼ匹敵する。 現金と投資は、2025年末の13億ドルから、3月末には7億8800万ドルに減少した。 Zillowは、自社株を公開市場で購入するために、90日間で現金準備金の約40パーセントを使い果たし、4ヶ月後に500人に対し、会社はコストについて規律を守る必要があると伝えた。 Zillowは平均従業員報酬を開示していないため、その500人の職務にかかる費用は事実ではなく推定値であり、私はその計算過程を示す。Zillowの報告されている総報酬は18万ドル前後で、給与税と福利厚生をすべて含めると、500人は年間1億ドルから1億2500万ドルの範囲にある。合理的な人々はこの数値を20パーセント前後で動かすことができる。それは問題ではない。どのような推定値であっても、自社株買いの1四半期の費用は、火曜日に解雇された各人の給与の約5年分に相当する。 資本の全体像について公平でありたい。なぜなら、この議論の最も強力なバージョンは、譲歩すべきすべてを譲歩するものであるからだ。Zillowは2025年に11億ドルを資本保有者に還元し、そのうち4億1900万ドルは転換社債の返済だった。これは抽出ではなく、レバレッジの解消だ。自社株買いは、単に付与分を相殺するのではなく、実際の株式を償却したため、希薄化後株式数は1年前の2億5600万株から第1四半期末には2億4000万株に減少した。これは真のオーナーへの還元だ。そして、株価が低迷している場合、自社株買いは、多くの真剣な投資家が称賛するであろう、擁護可能な配分決定だ。 私は自社株買いが非合理的だったと主張しているわけではない。私は、より狭く、より回避しにくい何かを主張している。