クレジットカードの特典は92億ドルの富の移転となった

ファイナンスと投資 クレジットカードの特典は92億ドルの富の移転となった マーク・L・イーガン氏による。レイチェル・レイン著 2026年8月20日 インフレに疲弊した企業がクレジットカードの交換手数料をカバーするために価格を引き上げる中、その負担は一様ではないとマーク・L・イーガン氏の研究は示唆しています。規模が大きくなると、これらの手数料は、同様の加盟店で現金およびデビットカード利用者からクレジットカード利用者に数十億ドルをシフトさせます。 アメリカン・エキスプレスは「会員には特典がある」と有名に謳ってきました。今日の裕福な消費者にとって、これらの特典は年間92億ドルに達し、中・低所得世帯によって補助されています。 インフレに疲弊した企業がクレジットカードの交換手数料をカバーするために価格を引き上げる中、その負担は一様ではないと、ハーバード・ビジネス・スクールのマーク・L・イーガン教授の研究は示唆しています。加盟店は支払い方法に関わらず全員に同じ価格を請求するため、これらの手数料コストはすべての買い物客の価格に織り込まれます。しかし、クレジットカード利用者は特典を通じてそのお金を取り戻し、さらにそれ以上のものを受け取る一方、現金およびデビットカード利用者はほとんど何も得られません。 結果として、現金で支払う人々は、同じ店で買い物をしているプレミアムクレジットカード利用者よりも、実質的に26%高い売上税に直面することになります。 イーガン氏と同僚の研究者は、4月のワーキングペーパー「Who Pays for Payments?」で、交換手数料は、現金およびデビットカードで支払う人々から、同様の加盟店でクレジットカードを利用する人々へと、年間推定300億ドルをシフトさせると推定しています。この臨時収入は、勤労所得税額控除や失業保険など、低・中所得のアメリカ人を支援する政府の政策と同等に「経済的に重要」です。 イーガン氏はジョージ・E・ベイツ教授として、「市場がそのように設定されただけだ」と述べています。「現金やデビットカードを使う人々、そして低所得の人々にとっては、不利になることが判明しました。」 イーガン氏の研究は、消費者政策、銀行の手数料へのニーズ、そして購買行動がどのように収束して大規模な富の移転を促進してきたかを示しています。この発見は、裕福な世帯が株価の高騰から利益を得る一方で、多くの低所得世帯が基本的な必需品の購入に苦労している、国で最も裕福な住民と最も貧しい住民との間の広がる亀裂の中で登場しました。 イーガン氏は、ノースウェスタン大学のグレゴール・マトヴォス教授とルー・ルー・ワン教授、スタンフォード大学のアミット・セル教授、ジョージア州立大学のビンセント・ヤオ教授と共著でこの論文を発表しました。 このシステムはどのように進化してきたのか？ その要因の一つは、2010年の世界金融危機の頂点時に可決されたドッド・フランク法（ウォール街改革・消費者保護法）の改正にあります。この法律には、大手銀行によるデビットカードの交換手数料率を上限設定する、いわゆるドゥルバン修正条項が含まれています。 2011年に施行されたこの法律は、デビットカードの手数料が過剰にならないように、消費者と加盟店を保護することを目的としていました。しかし、この政策はデビットカード利用者に打撃を与え、銀行が手数料収入の減少を補うために、特典や無料当座預金などのサービスを失わせました。現金利用者は恩恵を受けましたが、最大の勝者はクレジットカード利用者でした。デビットカードの手数料が低くなったことで加盟店が価格を引き下げ、クレジットカード利用者は特典が変わらないまま、これらの低価格の恩恵を受けました。 結局、この政策は逆進的なものとなり、裕福な消費者に利益をもたらし、中所得のデビットカード利用者が最も多くを失いました。 イーガン氏は、HBSファイナンス部門の経営学教授として、「これは単に残念なことだ」と述べています。「ドゥルバン修正条項から誰もこの結果を望んでいなかった。」 180万の加盟店での支払い解析 交換手数料が消費者に与える影響を研究するために、著者らは金融取引企業Fiserv（人気のClover決済プラットフォームの所有者）と提携しました。この提携により、研究者たちは約100万の加盟店（米国のカード取引量の約5分の1）のカード決済と、追跡が困難な現金取引を記録する80万のClover加盟店のデータを調査することができました。 分析では、小売業者が交換手数料を価格を通じて顧客に転嫁すると仮定しましたが、この仮定を緩和しても結果は変わりませんでした。カード特典を受け取る人と、それらを賄う手数料を実質的に支払う人を集計した結果、研究者たちは以下のことを発見しました。 プレミアムカード利用者は特典の43%を受け取るが、交換手数料の30%を支払う。 現金利用者は特典を一切受け取らないが、手数料関連費用の約10%を支払う。 ドゥルバン修正条項の対象となる大手銀行発行のデビットカード利用者は、特典の約13%を受け取るが、手数料の23%を支払う。 クレジットカード利用は所得とともに増加するため、この再分配は、年間約390ドルの増加を享受する15万ドル以上の世帯への年間92億ドルの移転となり、低所得世帯は約88ドルの損失となります。 著者らは、移転を緩和する要因を2つ発見しました。第一に、現金、デビット、クレジットカードの利用者は異なる加盟店で買い物をしがちであり、これが相互補助を制限します。第二に、大規模な食料品店、ガソリンスタンド、大型小売店など、重複が多い加盟店は、セクター割引や大手チェーンの交渉力のおかげで、最も低い交換手数料を支払う傾向があります。これらの要因を合わせると、移転額は約25%縮小します。 イーガン氏は、「消費者の選別があり、ターゲットやウォルマートのような場所がより低い手数料を交渉するため、（再分配は）思ったほど悪くはない」と述べています。 変動する手数料状況の管理 カード利用の増加に伴い交換手数料も増加しており、大型店から小規模なガソリンスタンドまで、消費者に販売するあらゆるビジネスにとって戦略的な問題となっています。彼らが直面する可能性のある要因は以下の通りです。 プレミアムカード利用の増加はおそらく続くでしょう。交換手数料のコストを予測する際、特に中所得の消費者がプレミアムカードを受け入れ、現金の持ち歩きをやめるにつれて、プレミアムカードの利用が拡大すると仮定するのは妥当です。イーガン氏は、「より高価な支払い方法が、より安価な支払い方法を駆逐するだろう」と述べています。 正確な予測には、より詳細な情報が必要です。複数の店舗を持つビジネスは、平均値に頼るのではなく、各店舗での顧客行動を考慮する必要があるかもしれません。著者らは、「カードの種類、加盟店セクター、加盟店の規模が、加盟店レベルの交換手数料を決定する上で基本的な役割を果たす」と述べています。 手数料の増加に苦しむ加盟店には、簡単な解決策はほとんどありません。例えば、プレミアムカードの拒否や追加料金の徴収は、競争力を損ない、顧客を遠ざける可能性があります。「人々は派手なクレジットカードで支払うのが好きだ」とイーガン氏は述べています。「データでもそれは確かに見られる。」 加盟店がカードを受け入れるために支払う金額 ドゥルバン修正条項が可決された後、大手銀行は手数料のためにプレミアムクレジットカードに目を向けました。イーガン氏と同僚の研究者によると、異なる支払い方法が加盟店に1回のスワイプあたりにかかるコストは以下の通りです。 2.1% プレミアムクレジットカード 1.7% 基本的なクレジットカード 1.1% ドゥルバン修正条項の免除対象である小規模銀行発行のデビットカード 0.7% ドゥルバン修正条項の対象となる大手銀行発行のデビットカード 今後どうなるか？ 銀行手数料を抑制しようとする中で、ドゥルバン修正条項は中所得者から高所得者への逆進的な移転となってしまいました。手数料に関する将来の改革を検討する政策立案者は、以下の点を念頭に置くべきです。 消費者は所得によって「自己選別」する 研究者によると、裕福な人々はプレミアムカードの利用を予測し、それに応じて価格設定する加盟店で買い物をする傾向があります。そして、現金やデビットカードの顧客を対象とするビジネスは、特典をカバーするためにそれほど積極的に価格を引き上げる必要がないかもしれません。そのため、より的を絞った改革の方が効果的である可能性があります。 大規模加盟店はコスト管理の選択肢が多い イーガン氏によると、例えば大型量販店は、小規模ビジネスよりも交換手数料を交渉する上でより大きな影響力を持っています。多様な顧客層を持つニッチな加盟店が最も脆弱である可能性があります。 中所得世帯が最も苦しむことが多い ドゥルバン修正条項の後、クレジットカード利用者は特典を維持しながら低価格の恩恵を受け、現金依存の買い物客も低価格の恩恵を受けました。デビットカードを最もよく利用する可能性のある中所得の買い物客は、価格の緩和分を上回る無料当座預金やその他の特典を失いました。 「低所得の消費者は比較的影響を受けなかったが、中所得の消費者は...