アメリカ人の純資産に関する考察

アメリカ人の純資産に関する考察

私は経済学の教授になって約30年になりますが、これほどまでに下の表のようなものを見たことはないと思います。「アメリカ人の58%が1,000ドルの車の修理代を払えない」といった主張が、笑止千万なクリックベイトであることは知っていました。収入で測ると、中間層は「中間層の上位層になることによって消滅している」ことも知っていました。しかし、ポピュリストの悲観論と、アメリカ人の純資産に関する実際のデータの間の隔たりを完全に理解し始めたのは、ごく最近のことです。2022年の消費者金融調査（Survey of Consumer Finances）より：

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［画像：アメリカ人の純資産の分布を示すグラフ］

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私はChatGPTに、実際のデータを扱わせ、それを他の公表されている推定値と照合させました。SCFの純資産データは、最終的には非常に詳細な自己申告から導き出されており、回答者にはすべてのかさばる資産と負債にドル建ての価値を付けるように促すように設計されています。

主な考察：

1. 経済学者は、消費における不平等は比較的低く、収入では中程度、富では高いことを長い間知っています。しかし、彼らがめったに強調しないのは、富が年齢にどれほど依存するかということです。65〜69歳のアメリカ人の富は、18〜24歳のアメリカ人の富の約30倍です。
2. 純資産は、絶対的な terms で非常に高いです。中央値は、30代半ばで6桁を超えています。75パーセンタイルにいるアメリカ人は、50代半ばで億万長者です。90パーセンタイルにいるアメリカ人は、40歳前後で億万長者です。卵やガソリン、牛肉を買えない中間層の中年アメリカ人に関する主張は、ナンセンスです。
3. 貿易赤字を懸念する最も合理的な議論は、「我々は収入以上の生活をしている」ということです。貿易赤字は借金を意味し、我々は永遠に借り続けることはできません。しかし、アメリカ人の驚異的な純資産を考えると、懸念する最も合理的な議論は依然として無意味です。50年間の途切れることのない貿易赤字の後、我々はかつてないほど豊かになっています。
4. 驚異的な純資産を持つアメリカ人は、私たちの周りにたくさんいます。週末にアメリカのモールを歩けば、おそらく数人のデカミリオン（1000万ドル以上の資産を持つ人）とすれ違うでしょう。しかし、年を取っていることを除けば、群衆の中から彼らを見分けることはできないでしょう。彼らの車でさえ、極端な富を叫ぶことはめったにありません。
5. アメリカの資本主義について、あなたがどんな不満を抱えていようとも、大多数のアメリカ人がこのシステムを利用して、退職するまでに驚異的な富を築いていることを認めなければなりません。1%や5%ではなく、25%です。
6. 純資産が低い、あるいはマイナスの人々も、私たちの周りにたくさんいます。しかし、誰がそうでなかったと思ったでしょうか？20代の頃、私は純資産が非常に低く、友人たちも皆そうでした。そしてその事実は教訓を含んでいます：ほとんどすべての低資産のアメリカ人は若いです。定期的な仕事をしていて、20年ほど経てば、貧乏であることはめったにありません。
7. もしあなたが年を取っていて、資産がまだ低いなら、あなたの経済状況は基本的に絶望的です。あなたはまだ幸せになることはできますが、あなたの財政が劇的に改善するには奇跡（宝くじに当たるような）が必要でしょう。しかし、それ以外のアメリカ人は、すでに裕福であるか、あるいは慎重な予算管理で裕福になることができます。「18歳から毎日5ドルのコーヒーをスキップし、その貯蓄を株式市場に投資すれば、インフレ調整済みの数千ドルが退職時に増える」という計算は正しいです。
8. 定期的に高収入を得ることは、高資産につながる最も簡単な方法です。しかし、それは必要でも十分でもありません。給料を毎週使い果たす高スキルの労働者は、純資産がほぼゼロになります。コストコ（Costco）のレジ係で貯蓄率が高い人は、億万長者になります。それは単なる珍しい逸話ではありません。それは数学です。
9. 富は70歳頃にピークを迎えます。これは、恒久所得仮説（permanent income hypothesis）から予想されることとほぼ一致します。驚くべきは、このピークからの富の減少がいかに遅いかということです！80歳以上のアメリカ人は依然として裕福で、一般的に30年前よりも高い純資産を持っています。そしてこの富にもかかわらず、社会保障（Social Security）の小切手は届き続けています。
10. 現在の純資産を考えると、大多数のアメリカ人は社会保障なしで快適に退職できます。連邦政府が彼らを完全に切り離しても、彼らはうまくやっていけるでしょう。現状維持の最良の根拠は父権主義ですが、ほとんどのアメリカ人は社会保障を無視しても、将来に向けて十分に準備されています。
11. 「大多数」とは何でしょうか？中央値の純資産は40万ドル前後でピークに達し、これは人生の最後の3分の1を快適に生きるには十分すぎる額です。ただし、25パーセンタイルについては同じことは言えません。私の概算では、アメリカ人の60%は、社会保障を頼りにしていたにもかかわらず、社会保障がゼロでも快適にやっていけるでしょう。
12. 確かに、中央値のアメリカ人は純資産の半分以上を住宅ローン（home equity）に持っています。したがって、社会保障なしでは、人々は一般的に家の規模を縮小したり、マイナス住宅ローン（negative mortgages）を使って生活費を賄ったりするでしょう。私の譲れない一線：それは「うまくやっている」ということです。もしあなたが子供たちにローンなしの家を遺贈するという決意のために小さく暮らしているなら、それはあなた次第です。
13. 社会保障がない場合、アメリカ人は明らかに貯蓄を増やすでしょう。したがって、長期的には、この表は不幸で浪費的な退職者の割合を過大評価しています。
14. 「老人支配（gerontocracy）」という言葉が一般的になりつつありますが、まだ十分に一般的ではありません。米国は、どう使っていいかわからないほどの富をすでに持っている高齢アメリカ人の財政的安定を確保することに執着しています。
15. 「どう使っていいかわからないほどの富」。私の純資産が高い理由の一部は、私が実際にはあまり高価なことをしたくないからです。私は倹約の強い習慣を身につけましたし、お金を効果的に使うのは骨の折れる仕事です。この表を見て、多くの裕福な人々も同じ立場にあるのではないかと推測します。
16. もしあなたがこの表を見て、「わあ、再分配を資金提供してくれる裕福な人がたくさんいる」と思ったなら、あなたは間違っていません。しかし、老人支配的な政策は、そもそもそれほど多くの不平等がある主な理由の一つです。
17. 社会保障の所得審査（means-test）をすると、システム全体の支持が低下するのではないかと心配ですか？そうだったら幸いなことです。現在のシステムは、一部のアメリカの高齢者がキャットフードを食べる羽目になるという、パラノイア的な恐怖に基づいて、数兆ドルもの納税者の税金を無駄にしています。この機能不全のシステムは、深く損なわれるべきであり、損なわれるべきです。
18. もしあなたが純資産が数十万ドルもあるのに、経済的な苦しみについてまだ文句を言っているなら、あなたの問題は経済的なものではなく、心理的なものです。あなたは裕福ですが、神経質です。この醜い現実を受け入れたら、あなたの素晴らしい幸運を感謝することを学ぶという、困難だがやりがいのある仕事に着手できます。
19. アメリカの純資産の数字に対する最も否定的な見方は何でしょうか？おそらく、「アメリカ人の10%は不道徳なほど裕福で、ほとんどの人はその幸運を他者と分かち合うために、わずかな努力しかしない」でしょう。
20. アメリカの純資産の数字に対する最も肯定的な見方は何でしょうか？おそらく、「25%は信じられないほど裕福で、さらに35%はかなり裕福で、残りの40%のほとんど全員が、安定した仕事と貯蓄を通じて彼らに加わる機会を持っている（あるいは少なくともかつて持っていた）」でしょう。