なぜ欧州各国は金（ゴールド）を北米から移しているのか？

欧州諸国はなぜ金（ゴールド）を北米から移しているのか？

2026年9月5日

マイケル・レース ビジネスレポーター、ニューヨーク

［画像］［画像: Getty Images 金塊が積み上げられている］Getty Images

オランダ中央銀行が今週、同国の金準備の数トンを北米から移したことを確認した際、その移転は「深刻な危機への準備をより良くするため」だと述べました。

米国とカナダに保管されていた約313トンの総量から86トンがロンドンに移されたのは、「地政学的な不安の高まりを考慮して」であり、危機的状況で「すぐに利用できるようにするため」だと説明されました。

当然、疑問が生じました。なぜオランダはこのようなことをしているのか？ 何か大きな経済的ショックが迫っていると予測しているのだろうか？

そうではないようですが、この動きは明らかに世界が置かれている不安定で不確かな状況への対応であり、貿易戦争や軍事紛争が各国に予防措置を講じ、金をより身近な場所で保管するよう促しています。

今年初めには、フランスが外貨準備の金（ゴールド）を米国から国内に移したと発表しました。一方、ドイツ連邦銀行は、過去数年をかけて海外の保管場所から216トン以上の金を移送しました。そのうち111トンがニューヨークから、105トンがパリからでした（［数年かけて2016年までに完了］(https://www.bundesbank.de/en/tasks/topics/bundesbank-completes-transfer-of-gold-from-new-york-647150)）。

これは、世界的な不安定な時代に過去にも見られた戦略です。「冷戦中、一部の欧州中央銀行は金の保有量の一部をニューヨークに移しました」と、ゴールドマン・サックスのアナリスト、リナ・トーマス氏とダーン・ストルイフェン氏は述べています。

ワールド・ゴールド・カウンシルのシニア・マーケット・ストラテジストであるジョセフ・カヴァトーニ氏はBBCに対し、戦争や貿易摩擦が「これらの決定の一部に影響を与えている」ものの、それが「最優先事項ではない」と語りました。

インフレ、金利、そして金が迅速に取引できる場所にあることも役割を果たしました。

「差し迫った破滅を感じるような状況ではありません」とカヴァトーニ氏は述べ、「しかし、人々は準備資産の管理方法、準備資産の増加方法についてより教育を受けており、それらの資産を最大限に活用する方法についてより効果的に考えていると思います。」

De Nederlandsche Bank（オランダ中央銀行）によると、今年3月から8月の間に米国とカナダから移された金は、イングランド銀行の金庫で保管されているとのことです。

オランダ中央銀行の総裁であるオラフ・スレイペン氏は、「私たちはそれらを使う必要はないと期待していますが、レジリエンスと準備態勢を強化する必要があります。」と述べています。

ロンドンは、世界の主要な貿易センターとしての地位から、最良の選択肢と見なされています。危機時に金を迅速に売買したいのであれば、ロンドンが最適な場所であり、イングランド銀行は人気の保管場所となっています。

［画像］［画像: Getty Images ロンドンのイングランド銀行は、金庫に数トンの金塊を保管しています。これは、歴史的建造物である銀行の空撮です。］Getty Images

ロンドンのイングランド銀行は、金庫に多くの金塊を保管しています。

イングランド銀行は、世界でも有数の金保管機関の一つです。ロンドン中心部にある300年の歴史を持つこの機関の地下には、2,000億ポンド（約30兆円）以上の価値がある約40万枚の金塊が保管されています。

ワールド・ゴールド・カウンシルの業界調査によると、イングランド銀行は依然として最も人気のある保管場所ですが、中央銀行は貴金属の保管場所をますます多様化させています。

「準備資産マネージャーにとって、自国の金をどこに保管するかは、ますます最優先事項になっています」と、ゴールドマン・サックスのトーマス氏とストルイフェン氏は述べています。

現代では、宝物を移動させる方法はたくさんあります。オランダはニューヨークで約59トンの金を売却し、その後ロンドンでさらに買い付けたため、その量は大西洋を越えて運ぶ必要がありませんでした。

しかし、27トン以上は米国とカナダからオランダの都市ゼイストに「物理的に移送」されました。同様の量がゼイストからロンドンにも送られました。

このようなサービスを提供する企業は、業務がどのように実行されるかについては口が堅いですが、現実の「ミニミニ大作戦」を避けるために、セキュリティ対策と計画は徹底されていると言えます。

ワールド・ゴールド・カウンシルのカヴァトーニ氏は、金の在庫を移動させる標準的なアプローチの1つは、ある場所で商品を売却し、別の場所で購入することだと述べています。「例えば、ニューヨークに金が必要で、ロンドンに持っているとしましょう。ロンドンで売却し、ニューヨークで購入すれば、同じ日、同じ時間に、実際には他の物流変更を伴わずに、実質的にブック転送ができます。」

国境を越えた金の輸送を扱う企業はごく少数に限られており、そのうちの1社であるBrink's Global ServicesはBBCに対し、近年、中央銀行などから「需要の増加」が見られると語りました。

Brink'sの副社長であるナダー・アンタール氏は、「地政学的および経済的な不確実性の高まりと、戦略的準備資産としての金の役割の増大が、この傾向に寄与しているようです。」と述べています。

［画像］［画像: 2006年から2026年までの1オンスあたりの金の価格（米ドル建て）を示す折れ線グラフ。インフレ調整済みで、2026年半ばの価格を示しています。時系列の開始時点である2006年9月には、インフレ調整済みの価格は約985ドルでした。価格は概ね20年間上昇傾向にありましたが、いくつかのボラティリティ期間がありました。2008年初頭に約1,500ドルに達した後、世界金融危機中に急落し、2008年10月には約1,116ドルの底をつけました。その後価格は回復し、2010年代を通じて上昇し、2011年と2012年には2,500ドルを超え、その後は落ち着き、次の10年間の大部分で1,500ドルから2,500ドルの間で変動しました。2023年後半から成長が加速し、価格は約2,000ドルから2026年2月には過去最高値の約5,394ドルに急騰しました。そのピーク以降、価格は下落しましたが、歴史的な水準をはるかに上回っています。最新データである2026年7月時点では、価格は約4,046ドルでした。］

中央銀行が金の保管を話題にする理由は、近年金の購入を増やしているからです。しかし、ゴールドマン・サックスのトーマス氏とストルイフェン氏によると、国内での保管にはコストがかかります。

「国内保管には、物理的セキュリティ、監査インフラ、保険への投資が必要であり、小規模な中央銀行にとっては不釣り合いなコストとなる可能性があります。」と彼らは述べています。

ワールド・ゴールド・カウンシルによると、過去4年間、中央銀行は年間平均1,000トンの金を蓄積しており、これは過去10年間の平均500トンから大幅に増加しています。

この傾向は世界金融危機まで遡ります。そして、来年もさらに増加すると予想されています。

その価値が急騰している背景にはいくつかの理由がありますが、主要な要因は、貿易戦争や軍事紛争によって引き起こされる金融的および地政学的な混乱の時期に投資する「安全な避難先資産」としての貴金属の心理的な位置づけです。

インフレと金利も金の人気に影響を与えます。この商品は希少性が高く、数千年にわたって価値が置かれてきたため、価格上昇に対してある程度抵抗力があり、良い投資と見なされています。

投資銀行チャールズ・シュワブによると、「過去半世紀にわたり、金価格はインフレの最も注目されている指標である消費者物価指数（CPI）よりもはるかに速く上昇しています。」

今年の初めに見られた過去最高値からは下落していますが、金価格は依然として歴史的に高い水準にあります。

ゴールドマンの調査によると、2026年末までに価格は1トロイオンスあたり4,900ドル（約72万円）に上昇すると予測されており、これは8月時点よりも300ドル高くなります。

トーマス氏とストルイフェン氏によると、中央銀行からの金の需要が価格急騰の主な理由の1つです。

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