マイクロソフトなどが仮想通貨プラットフォームに自社株のトークン化をしないよう通達

Microsoft, McDonald’s, Verizon, and Others Tell Crypto Platform Not to Tokenize Their Stocks

仮想通貨スタートアップや伝統的な金融機関は、過去1年間、ブロックチェーン技術の次の主要なユースケースとしてトークン化された株式を推進してきました。しかし、多くの公開企業は、そのセールストークに興味を示していません。マイクロソフト、アルファベット、マクドナルド、ゴールドマン・サックス、ウェルズ・ファーゴは、ベライゾンなどからの以前の反対に続き、自社株のトークン化計画を拒否した最新の企業の一部です。

先月、AMCエンターテインメントのCEOであるアダム・アーロンも、フィンテック企業が許可なく劇場チェーンの株式をトークン化したことに対し、ロビンフッドと公に衝突し、その行為を「軽蔑に値する、とんでもない、不快な、忌まわしい、弁護の余地のない、卑劣な」と呼びました。

Companies Exercise Their Objection Rights

ロイターによると、少なくとも22社が、仮想通貨取引所OKXとニューヨーク証券取引所の親会社であるインターコンチネンタル・エクスチェンジの合弁事業であるOKXICEによる株式トークン化計画に正式に異議を唱えています。フォーチュンによると、マイクロソフトとアルファベットは、ゴールドマン・サックス、キャタピラー、マクドナルド、クアルコム、ウェスタン・デジタルとともに、19日に開示された新たな反対意見のバッチに参加しました。週後半には、ロイターがイントゥイットやウェルズ・ファーゴを含む6件の追加の反対意見を報じました。これらの最新の報道は、CoreWeave、ベライゾン、Applied Optoelectronics、ブロードコム、ユナイテッドヘルス・グループなどからの9件の以前の反対意見に続くものです。

元ニューヨーク州知事のアンドリュー・クオモが共同議長を務めるOKXICEは、今月、米国証券取引委員会（SEC）からの暫定的な免除措置の下で、63の米国上場株式のトークン化されたバージョンを24時間年中無休で取引できるようにする計画を発表しました。クオモ氏はフォーチュンへの書面声明で、反対意見を軽視しました。「これは非常に劇的で革命的な変化であるため、多くの企業が最初に参加するのではなく、様子を見たいと考えるだろうと、私たちは常に予想していました」と彼は述べました。

Applied Optoelectronicsはフォーチュンに対し、フレームワークが新しく、価格設定、流動性、ボラティリティへの潜在的な影響が不確実であるため反対したと述べました。「現段階では、AOIまたは当社の株主にとって、これらの不確実性を正当化する明確なメリットは見られません」と広報担当者は述べています。同社はまた、投資家が同社がその提供を後援または承認したと誤って信じる可能性があることを懸念していました。フォーチュンが報道した時点では、Apple、Nvidia、Amazonなどが公に反対していませんでしたが、10月初旬に送付された通知により、彼らは11月初旬までに返答する必要があります。

Tokenization Hype vs. Reality

トークン化された株式は、ブラックロックからコインベースまで、仮想通貨の次の大きなものとして推進されてきました。推進者は、この技術が24時間年中無休の取引、米国株式へのより広範なアクセスなどを可能にすると述べています。もちろん、批評家は、これらの機能にブロックチェーンは技術的な要件ではなく、多くの活動は、いわゆる「金融の民主化」というよりも、追加収益を求める中央集権的なエンティティによる規制裁定のように見えると反論しています。同様の点は、業界が中央発行のステーブルコインと企業管理のブロックチェーンを多用していることについても提起されており、これらはCircleのArcネットワークに見られる共通のテーマであり、テレビシリーズ『MR. ROBOT』の架空のEcoinプロジェクトと不気味な類似性があります。

“株式市場が24時間年中無休で開いている唯一の方法は、すべての株式が最初に仮想通貨トークンに変換されることです。” – ガイ・フーズ・マネー・オフ・クリプト・トークンズ https://t.co/JLeZOVqOT5

— カイル・トルペイ (@kyletorpey) 2026年2月2日

現時点では、仮想通貨プラットフォームは、SECのイノベーション免除の下で、トークン化したい株式を持つ企業の事前の許可を必要としません。この免除は、Clarity Actが上院で停滞した後、先月発行されました。代わりに、プラットフォームは企業に通知する必要があり、企業は異議を唱えるために30日間与えられます。モルガン・ルイスのパートナーで元SEC上級弁護士のエリン・マーティンはフォーチュンに対し、「30日間の通知期間内に異議を唱えなければ、[会場]はトークン化と証券のリストを開始できます」と述べました。

マーティンはまた、通知プロセスにおける実務的な問題についても言及しました。例えば、企業の主要な執行部門に送られた通知が、法務チームに届く前に埋もれてしまうリスクなどです。返答のない通知は、期限後にプラットフォームが続行することを許可します。SECの規則では、企業がウィンドウが閉まった後に決定を覆すことができるかどうかについては明確にされていません。

さらに、異議は免除の下でその特定のプラットフォームでの取引をブロックするだけです。ロビンフッドが行ったように、他の企業が海外で、または異なる法的取り決めを通じてトークン化されたバージョンを提供することを妨げるものではありません。しかし、AMCが前述の紛争の一部としてAMC関連トークンについてロビンフッドに異議を唱えたように、それらの代替アプローチが法的な精査から免れるとは限りません。

SECの免除はまた、トークンが配当や議決権を含む、原資産株式と同じ権利と特権を持つ限り、トークン化された証券会場が登録なしで特定のトークン化された全国市場システム株式を取引するための5年間のウィンドウを提供します。

🚨 TODAY: The SEC issued an order granting temporary, conditional exemptive relief to Tokenized Securities Venues from the definition of “exchange” in the Exchange Act to trade tokenized NMS stock using innovative permissioned automated market makers and liquidity pools. pic.twitter.com/VDi7Oty2d9

— U.S. Securities and Exchange Commission (@SECGov) 2026年9月17日

仮想通貨企業は、将来的にルールを自分たちに有利になるように形成するために、議会キャンペーンに多額の費用をかけ続けています。現在のSECの方針は、この技術にそれほど熱心ではない将来の政権によって覆される可能性があるからです。業界のキャンペーン支出は、現在の形態でのClarity Actの可決を確保できませんでしたが、それは連邦政府の現在の仮想通貨に対するスタンスの多くを法律に固めるものだったでしょう。しかし、その法律はいつか再検討される可能性が高いです。とはいえ、特にトランプ氏の巨額の仮想通貨関連利益と、それらの利益に関連する疑惑の汚職のおかげで、議会がその時までに仮想通貨業界に対してさらに敵対的なスタンスをとる可能性もあります。

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