米国の労働者が1947年以降で最小の資本分配率を獲得、過去最低を記録

U.S workers just took home their smallest share of capital since at least 1947—and the lowest ever recorded

企業収益が急騰し、米国のGDPが膨張する一方で、アメリカの労働者は同じような好景気を実感できていません。労働統計局（BLS）のデータによると、アメリカの労働者が国全体の所得に占める割合は減少し、米国の雇用は今後も鈍化すると予想されています。

労働分配率、つまり労働者が給与や賃金として受け取る米国の経済的産出の割合は、2026年第2四半期に52.8%に低下しました。これはBLSが1947年にこのデータを記録し始めて以来、過去最低の水準です。前四半期は53.6%でした。今世紀に入ってからの労働分配率の平均は約55.6%です。

これは、フォーチュン500企業の利益が2025年に2兆1000億ドルという記録的な水準に達するなど、企業収益が急騰しているにもかかわらず起こっています。米国のGDPは昨年第3四半期に3.4%成長し、エコノミストの予測を上回りました。

エコノミストたちは、この成長は労働者が得る富のパイの分け前が減っただけでなく、労働力人口の減少とも関連していると警告しています。

「労働分配率の低下は、賃金の低下か、あるいは働く人々の数の減少のどちらかによるものだ」と、テキサスA&M大学ブッシュ・スクール・オブ・ガバメントの労働エコノミストであるレイモンド・ロバートソン氏は『Fortune』に語りました。「所得分配率の低下は、資本へのシフトが原因だ。」

実際、国の所得が膨張するにつれて、米国の労働力人口が減少している兆候が増えています。9月の失業率は4.2%に上昇し、雇用主が2025年に追加した雇用は2024年の200万人に対し、わずか58万4000人でした。9月に米国で追加された雇用は2万9000人で、エコノミストの予測の約3分の1でした。

企業の勝利と弱い労働市場のデータとの二極化は、エコノミストの間で、米国労働市場を危険にさらす「失業なき成長」や、富裕層がより豊かになり貧困層がより貧しくなる「K字型経済」がさらに誇張されることへの懸念を引き起こしています。

「現在のデータは非常に混在している」とロバートソン氏は述べています。「しかし、すべてが労働者にとっては状況が悪化しており、億万長者にとってははるかに良くなっているという考えを一貫して示していると思う。」

失業なき成長の原因は何ですか？

ロバートソン氏は、労働分配率の平均値の低下を自動化の進展に起因させており、自動化は労働者を追いやり、生産性（本質的に労働者の生産性を測定する指標）は上昇し続けていると指摘しています。第2四半期のGDPデータによると、非農業部門の生産性は前期比1.4%増加しましたが、前年同期の2.2%からは鈍化しています。

「これらのすべてが、少しずつ人々を置き換え、所得と資本のシェアを集中させている」と彼は言いました。

ゴールドマン・サックスのアナリストであるジョセフ・ブリッグス氏とサラ・ドン氏のレポートによると、労働省の雇用統計に基づき、AI自動化は全労働時間の25%を代替する可能性があると推定されています。彼らは、AI導入期間中にAIによる生産性が15%増加すると、6%から7%の雇用が代替され、ピーク時には100万人の失業者増加につながる可能性があると予測しましたが、AIによる雇用代替は経済データにはまだ大きく現れていません。

アナリストたちは、代替は相当なものになる可能性があるとしながらも、自動化の影響は技術的変化の結果として生まれる多くの新しい仕事によって緩和されるだろうと述べています。

自動化は、2025年9月に発表されたウォートン・ビジネススクールのレポートによると、2035年までにGDPを1.5%押し上げると予測されており、企業利益とGDPにとって恩恵となると予想されています。McKinseyのデータによると、従業員の約80%がAIによって特定のタスクが速くなったと報告していますが、生産性向上による営業利益への影響を実感している企業はわずか37%であり、AIの運用コストがその展開を制約し続けています。

ロバートソン氏は、今後数ヶ月で上昇すると予想される失業率の上昇が賃金を抑制し、利益率と収益を拡大させていると付け加えています。

確かに、最近の生産性の急増は「未解決の問題」であり、モルガン・スタンレーのエコノミストたちは、AIや自動化の採用増加に一様に起因するものではないと主張しています。アナリストたちは、この増加は景気循環的なものか、パンデミック時代の企業の「より少ないものからより多くを生み出す」習慣の名残である可能性を示唆しています。

今年の初めに発表されたオックスフォード・エコノミストの研究によると、企業はAIによる解雇を偽装している可能性があるが、自動化による労働力削減はまだ大規模には起こっていないと述べています。さらに、失業率は過去1年間上昇傾向にあるものの、依然として比較的低い水準にあります。

移民取り締まりが米国の労働市場で裏目に出ているのはなぜか？

全米政策財団（NFAP）のシニアフェローであるマーク・レゲッツ氏は、労働力人口の鈍化について異なる理由を挙げています。彼は『Fortune』に対し、ドナルド・トランプ大統領の移民取り締まり政策が、ホワイトハウス副首席補佐官のスティーブン・ミラー氏のような政権関係者が主張したような、米国生まれの労働者数の増加につながらなかったと語りました。むしろ、レゲッツ氏によると、トランプ氏の移民政策は、外国生まれの労働者を激減させただけでなく、国内生まれの労働者が仕事を見つける機会も減少させています。

NFAPのデータによると、2025年1月以降、外国生まれの労働者数は110万人から140万人減少しており、これは議会予算局（CBO）が昨年発表した、移民の国外追放や敵対的な政策への恐れから米国への移住を拒否したことによる米国人口増加の縮小を示唆する報告書と一致しています。

「このデータは、米国経済を前進させるはずだったあらゆる種類の移民を失っているという、大きな警告信号を発している」とレゲッツ氏は述べています。

最近のBLSのデータは、より厳しい移民政策が米国労働力を成長させるというミラー氏の主張に対する反証となっています。外国生まれの労働者の労働参加率は、2025年9月から2026年9月にかけて66.3%から66%に低下し、米国生まれの労働者の労働参加率も同時期に61.6%から60.9%に低下しました。移民労働者の減少は、米国生まれの個人が仕事を見つけるのをより困難にする可能性があります。

「一部の職務に必要な労働者を見つけられない企業は、事業を継続するのではなく、操業を停止する可能性がある」とレゲッツ氏は述べています。

彼は、職場におけるスキルセットの多様性が生産性を向上させ、より多くの人を雇用する正当な理由になると指摘しています。移民の増加は、消費支出を増やし、ビジネスを刺激するだけでなく、企業が豊富な労働市場の利用可能性を活用し、仕事をオフショアするのではなく、労働力を求めることを奨励する可能性があります。

米国は縮小する労働力人口をどう反転させるか？

より友好的な移民政策が外国生まれの労働者の流出を反転させるのに役立つ可能性がある一方で、ロバートソン氏は、職場における自動化の推進に対処することが、米国労働力人口を成長させる鍵となると述べています。

「技術支援を受けている職業がある」と彼は言います。「それらの需要は高まるだろうが、スキルへの相当な投資が依然として必要だ。」

若い世代の労働者は、変化する労働市場に適応する準備ができています。Gen Zは、AIによって容易にアウトソースされない大工や溶接工の仕事を見つけることを期待して、職業訓練校に殺到しており、National Student Clearinghouseのデータによると、2024年には職業ベースのコミュニティカレッジへの入学者が16%増加しました。

企業は、従業員に再教育の機会を提供する責任を負っています。CareerTrainerの6月の調査によると、採用マネージャーの72%が従業員の再教育を意図していると回答しました。米国労働省は、各州が職業開発システムを適応させることを奨励するためにガイドラインを更新しましたが、ロバートソン氏は、政府は将来の仕事に必要なスキルセットを労働力に注入するために、数十年にわたって十分なことを行っていないと主張しています。

「民主党員も共和党員も、労働者を仕事に結びつけるために必要なトレーニングや再トレーニング、あるいは積極的な労働市場プログラムに大幅に投資してこなかった」とロバートソン氏は述べています。「それが明白な解決策だ。」

変化がなければ、エコノミストたちは雇用鈍化のパターンが続くと見ていますが、米国経済が成長を維持する能力についての懸念は高まっています。

「成長する経済のためには雇用成長が必要であり、借金を返済するためにも雇用成長が必要だと思う」とレゲッツ氏は述べています。「労働力人口の減少で、どうやって雇用成長を達成できるのか分からない。」

この記事のバージョンは、2026年1月13日にFortune.comに掲載されました。

アメリカの労働力と賃金に関するその他の情報：

• ゴールドマンは、経済は労働よりも資本所有を報いており、ほとんどのアメリカ人は利益を得るのに十分な資本を所有していないと述べています
• トランプ氏の農場労働者の賃金カットは、年間25億ドルを労働者から生産者に移動させました。裁判官はそれが違法であり、遡及的な支払いもあり得ると述べています
• 最低賃金は現在70年間で最低水準であり、連邦賃金の下限は「公式に貧困賃金」になったと報告書は述べています

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